2022年ChatGPT橫空出世后，2023-2024年間，科技大廠們開始在人工智能領(lǐng)域投入巨額資金。

巨頭們有一個(gè)共識(shí)，AI是自工業(yè)革命以來最具變革性的技術(shù)趨勢(shì)。

財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，多家公司在AI領(lǐng)域的資本支出達(dá)到了驚人的水平：

Meta計(jì)劃在2024年投入最高達(dá)400億美元，微軟預(yù)計(jì)投入500億美元，而亞馬遜在2024年第一季度就投入了140億美元，并預(yù)計(jì)這只是全年投資的起點(diǎn)。

這些錢主要用于大規(guī)模采購GPU芯片、建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心所需的存儲(chǔ)和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、配套的冷卻系統(tǒng)以及服務(wù)器等。

Meta 數(shù)據(jù)中心

這場大規(guī)模投資，也間接推動(dòng)英偉達(dá)市值突破3萬億美元。

然而，當(dāng)科技巨頭囤積了如此多的芯片，他們將獲得怎樣的回報(bào)？除了芯片產(chǎn)業(yè)，AI還會(huì)給哪些相關(guān)領(lǐng)域帶來機(jī)遇？

科技大廠分別投了多少錢？

科技大廠大概從2023年5月，開始加大對(duì)AI的投資。

但隨著幾家科技大廠逐步披露第二季度財(cái)報(bào)，人們對(duì)AI的盈利能力也產(chǎn)生了懷疑——增長放緩，巨額投資AI卻尚未取得相應(yīng)回報(bào)，間接導(dǎo)致了上一輪美股的下跌。

接下來我們看看主要的幾家科技公司在季報(bào)中披露的、跟人工智能相關(guān)的信息。

（1）Meta：更多的AI

盡管人工智能成本激增，Meta的業(yè)績?nèi)猿鲱A(yù)期：

• 凈利潤 135 億美元，同比大幅增長約 73.1%；

• 營收同比增長22%至391億美元，其中廣告收入貢獻(xiàn)了總營收的98%。

盡管 Meta 負(fù)責(zé)生產(chǎn) Quest 和雷朋 Meta 智能眼鏡的 Reality Labs 部門仍處于虧損狀態(tài)，季度運(yùn)營虧損為45億美元，Meta 在人工智能領(lǐng)域的投資還在不斷增加。

上個(gè)月，Meta表示將在今年年底前向英偉達(dá)購買35萬個(gè)H100 GPU芯片，從而使該公司的GPU總量達(dá)到約60萬個(gè)，躋身全球最強(qiáng)大的AI系統(tǒng)之列。

Meta本季度的資本支出為 84.7 億美元，同比增長 33.4%，同時(shí)，公司已將2024年的最低資本支出預(yù)測修改為370億美元，上限仍為400億美元。

Meta的AI超級(jí)計(jì)算機(jī)“AI Research SuperCluster”，簡稱“RSC” 

近期，Meta推出了新的開源大型語言模型 Llama 3.1，并計(jì)劃投資100億美元用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

（2）微軟：Office增長平緩，Copilot推進(jìn)缺亮點(diǎn)

微軟 2024 財(cái)年第四季度財(cái)務(wù)報(bào)告：

• 營收同比增長15%至647億美元；

• 凈利潤同比增長10%至220億美元。

盡管 Azure 云服務(wù)整體增長了 29%，但略低于華爾街預(yù)期。與AI緊密性第二的Office 365業(yè)務(wù)本季收入增長13%，Copilot等AI功能的推廣尚無爆發(fā)性增長，企業(yè)用戶數(shù)量增長越發(fā)艱難。

在人工智能投資方面，微軟本季度的資本支出（包括現(xiàn)金支出和設(shè)備采購的融資租賃）高達(dá)190億美元，相當(dāng)于微軟2019年的全年支出。

微軟首席財(cái)務(wù)官Amy Hood強(qiáng)調(diào)，資本支出的很大一部分將專門用于人工智能，尤其是數(shù)據(jù)中心的建設(shè)。

（3）谷歌：過半收入，投入AI

谷歌第二季度財(cái)報(bào)：

• 營收同比增長14%，達(dá)到847億美元；

• 凈利潤為236.19億美元，同比增長28.59%。

上一季度，谷歌資本支出激增至132億美元，同比增長 91%，大部分投資用于服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和數(shù)據(jù)中心建設(shè)等技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，以支持人工智能需求。

其中，Alphabet二季度斥資22億美元在DeepMind和Google Research部門構(gòu)建AI模型，這一金額是去年同期11億美元的兩倍。

谷歌CEO桑達(dá)爾·皮查伊（Sundar Pichai）表示，在谷歌云內(nèi)部，公司將通過將資源重新分配給最重要的項(xiàng)目、放慢招聘速度、改善技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施以及使用人工智能簡化流程來削減開支。

而且谷歌將運(yùn)營現(xiàn)金流分配給資本支出的比例從24%上升到49%，將近一半的業(yè)務(wù)收入用于建設(shè)人工智能數(shù)據(jù)中心。

不過，AI何時(shí)能開始為谷歌的云業(yè)務(wù)或者廣告業(yè)務(wù)創(chuàng)造收入，目前仍未可知。

分析師Brent Thill認(rèn)為：“現(xiàn)在指望AI帶來的好處還為時(shí)過早，因?yàn)榇蠖鄶?shù)（公司）仍處于試點(diǎn)模式，而實(shí)質(zhì)性的AI（收入）更有可能在2025-2026年實(shí)現(xiàn)。”

（4）蘋果：保守投入

蘋果公司第三財(cái)季業(yè)績報(bào)告：

• 營收達(dá)到 857.8 億美元，同比增長5%，超出預(yù)期；

• 凈利潤為214.5億美元，同比增長7.9%。

蘋果在科技大廠里的投入并不算多，2023年蘋果資本開支是107億美元，今年預(yù)估在110-130億美元左右，CEO 庫克在業(yè)績會(huì)上也沒有透露AI開支方面的金額指引。

此前在WWDC開發(fā)者大會(huì)上，蘋果發(fā)布的人工智能將在 iPhone 15 Pro 和 Pro Max 上運(yùn)行，增加蘋果的收入。

不過，最新消息顯示，蘋果人工智能不會(huì)預(yù)裝在 iPhone 16 上，人工智能對(duì)蘋果營收的影響還有待確定。

（5）特斯拉：繼續(xù)轉(zhuǎn)型人工智能公司

特斯拉第二季度財(cái)報(bào)：

• 二季度營收為255億美元，同比增長2%，超出市場預(yù)期，實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的季度營收；

• 凈利潤為14.94億美元，與去年同期的凈利潤26.14億美元相比大幅下降。

受到其核心車型降價(jià)影響，導(dǎo)致特斯拉利潤大幅減少。

不過，特斯拉的現(xiàn)金流有所改善，營運(yùn)現(xiàn)金流達(dá)到 36 億美元，其中 22.7 億美元用于資本支出，包括對(duì)人工智能和自動(dòng)駕駛研發(fā)的投資。

（6）亞馬遜：消費(fèi)降級(jí)下，增大AI投入

亞馬遜第二季度財(cái)報(bào)：

• 營收 1479.8 億美元，同比增長 10.1%，但低于市場預(yù)期。

• AWS 云服務(wù)營收達(dá)到 263 億美元，同比增長 19%。

• 凈利潤為134.85億美元，上年同期為67.50億美元，同比大幅增長100%。

與微軟云收入增長率（29%）和谷歌云收入增長率（28.8%）相比，亞馬遜云服務(wù)的增長相對(duì)低迷。

人工智能支出方面，亞馬遜稱上半年資本支出為 305 億美元，預(yù)計(jì)下半年將繼續(xù)增加，以支持 AWS 基礎(chǔ)設(shè)施和人工智能服務(wù)。

亞馬遜的生成式購物助手Rufus

亞馬遜CEO安迪·賈西 (Andy Jassy) 在財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上表示，生成式人工智能最終將在未來幾年為亞馬遜帶來數(shù)百億美元的收入。

他承諾將在生成式人工智能項(xiàng)目和必要的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投入更多資金，包括在人工智能芯片方面的研發(fā)。

（7）長期主義

雖然人工智能尚未帶來顯著的回報(bào)，但是可預(yù)見的是，在未來數(shù)年，各大科技企業(yè)仍然會(huì)堅(jiān)定地投入AI，特別在AI算力設(shè)施的建設(shè)方面，云計(jì)算巨頭將繼續(xù)是主要的需求方。

根據(jù)中信證券的分析，預(yù)計(jì)北美四大云計(jì)算公司（亞馬遜、微軟、谷歌、Meta）2024年的資本開支將進(jìn)入上行周期，整體增速預(yù)計(jì)超過20%，并帶動(dòng)全球GPU芯片的需求達(dá)到220萬顆以上。

誰在獲益？

過去12個(gè)月，幾乎每周都會(huì)有更新、更好的AI模型出現(xiàn)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也大大超出了預(yù)期。

人工智能開始在多個(gè)領(lǐng)域中展現(xiàn)生產(chǎn)力優(yōu)勢(shì)。

比如在創(chuàng)意領(lǐng)域，生成式AI可以在幾分鐘內(nèi)，將之前需要花費(fèi)數(shù)小時(shí)才能產(chǎn)生的圖片和視頻生產(chǎn)出來，縮短了將想法推向市場的所需時(shí)間。

在代碼開發(fā)領(lǐng)域，低級(jí)代碼編寫已經(jīng)實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，使開發(fā)者能夠?qū)Ｗ⒂诟鼜?fù)雜和更有生產(chǎn)力的任務(wù)。

在客戶支持領(lǐng)域，ServiceNow——一家數(shù)字流程軟件公司表示，在人工智能技術(shù)的幫助下，平均解決問題的時(shí)間減少了80％。 

此外，包括計(jì)算和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施、信息服務(wù)以及電影和聲像制作在內(nèi)的行業(yè)——從這波生成式AI浪潮中受益最大。

不過，現(xiàn)階段能從生成式AI技術(shù)中獲利的，更多的是“賣鏟子”、“賣水人”角色的企業(yè)。

例如，美國一家從事冷卻系統(tǒng)的公司Vertiv Holdings，主要業(yè)務(wù)是為數(shù)據(jù)中心提供電力和冷卻解決方案，該公司上個(gè)季度的訂單量同比增長了60%，截至今年3月底，訂單積壓量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的63億美元。

Vertiv：Liquid Cooling Options for Data Centers

亞洲的冷卻系統(tǒng)零部件制造商同樣如此，自2022年底以來，奇鋐科技（Asia Vital Components）和雙鴻科技（Auras Technology）這兩家公司都在不斷提高產(chǎn)能，以滿足增長的需求，股價(jià)上漲超過500%。

此外，由于AI的訓(xùn)練和推理需要消耗更多電力，能源行業(yè)企業(yè)也從數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建中獲益，股價(jià)隨之上漲。

例如，生產(chǎn)電力管理設(shè)備的伊頓（Eaton）今年股價(jià)上漲了42%，為商業(yè)建筑生產(chǎn)電子系統(tǒng)的江森自控（Johnson Controls）上漲了28%，甚至為電力公司提供熟練勞動(dòng)力的Quanta Services，今年也累計(jì)上漲了31%。

此外，富士康因AI服務(wù)器需求激增，股價(jià)大漲了200%。銅礦開采商Freeport-McMoRan（FCX）等開采AI行業(yè)所需金屬的公司也同樣受益。

小結(jié)

盡管技術(shù)進(jìn)步至關(guān)重要，但真正推動(dòng)技術(shù)周期成功的是應(yīng)用程序的廣泛使用。

根據(jù)IPA（Infrastructure, Platform, Application）模型，每個(gè)計(jì)算周期都會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、平臺(tái)開發(fā)、應(yīng)用程序的出現(xiàn)。

目前在人工智能還處于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)階段，像過去技術(shù)周期中那樣能夠改變游戲規(guī)則的“殺手級(jí)應(yīng)用”還沒有出現(xiàn)。

但隨著AI基礎(chǔ)設(shè)施的逐步完善，“殺手級(jí)應(yīng)用”出現(xiàn)只是早晚的問題。