11月19日，《促進科技成果轉(zhuǎn)化法修正案（草案）》經(jīng)國務(wù)院常務(wù)會議討論通過。該草案提出要進一步采取有力措施、緩解企業(yè)融資成本高問題，明確要降低小微和創(chuàng)新性企業(yè)上市門檻，盡快建立資本市場小額再融資快速機制，開展股權(quán)眾籌融資試點。

　　“我個人認為，股權(quán)眾籌對于整個社會和行業(yè)帶來的投資價值，一是改變了創(chuàng)業(yè)者的融資姿態(tài)，創(chuàng)業(yè)者只要專注把產(chǎn)品做好，資本自然而然就會來找你；二是激發(fā)激活效應(yīng)非常強，能鼓勵普通老百姓也參與到早期項目投資中?！闭劶皣矣幸庠圏c股權(quán)眾籌融資，北京天使匯金融信息服務(wù)有限公司CEO蘭寧羽話語里透露著興奮。

　　天使匯于2011年11月在北京中關(guān)村(000931,股吧)成立，是國內(nèi)首家發(fā)布天使投資人眾籌規(guī)則的平臺，旨在發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)高效、透明的優(yōu)勢，實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者和天使投資人的快速對接。但在此前，天使匯等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的定位處于比較尷尬的境地。而國務(wù)院的決定，讓一直游走在國內(nèi)法律邊緣的股權(quán)眾籌第一次有了依據(jù)。

　　股權(quán)眾籌起步

　　股權(quán)眾籌概念源自外國。在美國硅谷，為了滿足創(chuàng)業(yè)者和投資人雙方真正的融投需求，創(chuàng)業(yè)者逐漸開始涉足股權(quán)眾籌，并推出了股權(quán)眾籌的線上產(chǎn)品，讓投資人和創(chuàng)業(yè)者在網(wǎng)絡(luò)上直接成交。

　　而我國國內(nèi)股權(quán)眾籌融資是在監(jiān)管缺失的情況下自然生長的。自2011年互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺天使匯在北京中關(guān)村誕生以來，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2014年9月，全國已經(jīng)有21家互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺在運作。短短3年時間，通過互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺發(fā)布的項目已經(jīng)達到49381個，累計融資總額更是超過了13.2億元。

　　蘭寧羽認為，股權(quán)眾籌模式是利用互聯(lián)網(wǎng)傳播速度的優(yōu)勢，將原本小圈子、多層級的融資行為，逐步向大范圍、扁平化的方式轉(zhuǎn)型。

　　在此期間，國內(nèi)股權(quán)眾籌平臺已初步形成了以天使匯、創(chuàng)投圈、原始會為第一梯隊，創(chuàng)業(yè)易、V2ipo 創(chuàng)客、路演吧、眾投邦、天使街、微投網(wǎng)、大家投等為第二梯隊，愛合投、天使客、云籌網(wǎng)、奇點集、股權(quán)易、幣幫、愛創(chuàng)業(yè)等為第三梯隊的格局。

　　《互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌盤點報告》顯示，第一梯隊的三家平臺就成熟度和服務(wù)能力來講，已經(jīng)遙遙領(lǐng)先于其他平臺。第一梯隊的三家平臺共計發(fā)布48394個項目，占到總體的98%，獲得融資的項目為274個，占到總體獲投項目的83.7%，融資金額13.2億元，占到總體的85.4%。

　　同時，通過各個互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺的扶持，孵化出了如滴滴打車、黃太吉、面包旅行等頗具影響力的項目和公司，在為投資者帶來豐厚回報的同時，也為廣大擁有好創(chuàng)意、高技術(shù)的創(chuàng)業(yè)人員，提供了低成本的融資機會。

　　解決創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難題

　　事實上，股權(quán)眾籌正在激活國內(nèi)創(chuàng)業(yè)市場。

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展迅速，產(chǎn)業(yè)更新速度快，因此產(chǎn)業(yè)前端隱藏著大量潛在投資價值極高的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)開始大幅度增長。大型互聯(lián)網(wǎng)公司高管、院?？萍既瞬?、歸國技術(shù)人才開始加入到創(chuàng)業(yè)者的行列。

　　受此影響，投資活動的提前也成為了必然，諸多投資機構(gòu)都已涉足天使類投資。

　　據(jù)介紹，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)市場廣、潛力大、起步輕，項目吸引的投資人群不僅包括需要財富管理渠道的傳統(tǒng)富人群體，也包括相當一部分具有IT工程師或其他專業(yè)背景的新興投資者。這些投資人對行業(yè)的發(fā)展熟稔，既有前瞻性，又非常務(wù)實。

　　股權(quán)眾籌降低了單個投資人的投資額度，更多人拿出十萬元、數(shù)十萬元便可從事天使投資，風險被分散，比以往更多的投資人加入了天使投資的陣線。國內(nèi)天使資本市場的活躍與高新互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量、質(zhì)量上的增長已經(jīng)成為一對相互促進的要因。

　　此外，股權(quán)眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融也在解決中小企業(yè)融資難問題方面起到積極的作用。當傳統(tǒng)渠道無法完全滿足中小企業(yè)融資需求的時候，隨著新一輪技術(shù)和經(jīng)濟社會發(fā)展，股權(quán)眾籌模式成為中小企業(yè)尋求融資的捷徑。

　　目前，中小企業(yè)獲取銀行貸款是比較困難的。股權(quán)眾籌的模式，一方面降低了投資人的風險，使得投資人提高投資效率，并促進更多的投資人對中小企業(yè)給予投資，擴大了中小企業(yè)融資的資金池；另一方面擴寬了中小企業(yè)的融資渠道，增大了中小企業(yè)獲取更多資金的機會。

　　同時，股權(quán)眾籌的模式，也使得中小企業(yè)可以用股權(quán)換取現(xiàn)金流，降低中小企業(yè)的運營風險和融資成本。由于中間省去了諸多的審批和調(diào)研環(huán)節(jié)，降低了信息不對稱程度和交易費用，減少了信息不對稱等問題，從而提高了中小企業(yè)的融資速度。

　　中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融政策助力

　　采訪中，蘭寧羽也坦言，股權(quán)眾籌目前在我國還面臨著法律和監(jiān)管的風險，還沒有足夠長的時間檢驗這一模式的可行性，還沒有被廣大投資者和創(chuàng)業(yè)者所認識和接受。

　　作為國家自主創(chuàng)新示范區(qū)，中關(guān)村科技園區(qū)近年來在促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資和互聯(lián)網(wǎng)金融方面的探索頗多。近年來，中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金與IDG等機構(gòu)合作設(shè)立了30多支子基金，合作規(guī)模超過180億元。中關(guān)村范圍內(nèi)注冊登記的股權(quán)投資基金，適用國家關(guān)于股權(quán)投資基金的先行先試政策。

　　此外，中關(guān)村還繼續(xù)深化科技信貸創(chuàng)新，切實緩解企業(yè)融資困難。例如設(shè)立中關(guān)村小微企業(yè)信貸風險補償資金，構(gòu)建市場化的風險分擔機制，鼓勵銀行、擔保機構(gòu)為示范區(qū)小微企業(yè)提供金融服務(wù)。實施“展翼計劃”，開展小額貸款保證保險試點，聯(lián)合人行營管部開展“零信貸”小微企業(yè)服務(wù)拓展活動，重點解決小微企業(yè)的首次融資難問題。

　　中關(guān)村科技園區(qū)管委會有關(guān)人士表示，目前中關(guān)村正在建設(shè)中國互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新中心，今后將進一步支持中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會發(fā)展壯大。

　　據(jù)悉，目前中關(guān)村已啟動了互聯(lián)網(wǎng)金融信用信息平臺建設(shè)，正積極落實《支持中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施》，進一步完善政策支持體系和孵化服務(wù)體系，包括推動設(shè)立中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新型孵化器；引導(dǎo)和鼓勵社會資本成立互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)投資基金，完善為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)服務(wù)的金融服務(wù)體系等。