目前我國科技型“小微”企業(yè)融資難、融資成本高的問題十分突出，嚴(yán)重制約了科技創(chuàng)新及科技企業(yè)的發(fā)展，也制約了國家創(chuàng)新體系建設(shè)。黨的十八屆三中全會《決定》提出，要“改善科技型中小企業(yè)融資條件，完善風(fēng)險投資機制，創(chuàng)新商業(yè)模式，促進科技成果資本化、產(chǎn)業(yè)化”。李克強總理在今年7月23日主持國務(wù)院常務(wù)會議時，專題研究解決企業(yè)融資難、成本高問題，并要求商業(yè)銀行等有關(guān)部門，切實解決科技型“小微”企業(yè)融資難、融資貴問題。

    我國科技型“小微”企業(yè)普遍面臨著嚴(yán)重的融資困境。首先是融資難度大。科技型“小微”企業(yè)多處在種子期、初創(chuàng)期，經(jīng)營模式、盈利模式不成熟，市場與收益不穩(wěn)定，存在較大的技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險和市場風(fēng)險，可供選擇的融資渠道十分有限。該階段企業(yè)既無法在資本市場直接融資，也很難從銀行獲得貸款，政府補貼由于財政預(yù)算約束往往杯水車薪，更無法滿足創(chuàng)業(yè)企業(yè)對資金的巨大需求。其次是融資成本高。據(jù)調(diào)查，目前融資成本最低的資金來源是銀行貸款，年利率為7%到10%，加上以貸轉(zhuǎn)存等隱性成本，貸款的總成本為年利率8%到12%；來自小額貸款公司、信托公司、券商融資、私募基金等渠道的融資成本一般在年利率13%到20%之間，甚至更高。融資成本高是“小微”企業(yè)尤其是科技型“小微”企業(yè)難以承受之重，致使這些創(chuàng)業(yè)期企業(yè)疲于融資而無心經(jīng)營，或資金短缺而停滯不前。

    國際經(jīng)驗表明，建立和完善風(fēng)險投資運作機制，是破解“小微”科技企業(yè)融資瓶頸、促進其快速發(fā)展的必然選擇。風(fēng)險資本具有追求高風(fēng)險、高收益的屬性，既不要求企業(yè)以資產(chǎn)作為抵押或擔(dān)保，也不需要企業(yè)償還，風(fēng)險投資和科技企業(yè)形成了天然的結(jié)合。許多著名高科技企業(yè)的發(fā)展，無不與風(fēng)險投資的支持相關(guān)，如英特爾、微軟、蘋果、雅虎等國際知名公司都是在風(fēng)險投資的支持下成長起來的。

    近年來，隨著創(chuàng)業(yè)板的成功推出，我國風(fēng)險投資業(yè)實現(xiàn)了快速發(fā)展，但也出現(xiàn)了不少問題，如風(fēng)險資本融資渠道單一、投資規(guī)模小、風(fēng)投退出渠道不暢、風(fēng)險投資對“種子期”“初創(chuàng)期”企業(yè)投資不足、政府對風(fēng)險投資的政策扶持力度不夠等，影響和制約了風(fēng)險資本應(yīng)有的對科技型“小微”企業(yè)的資金“扶持”和“哺育”作用。

    要破解科技型“小微”企業(yè)融資困境，必須大力健全風(fēng)險投資體系、完善風(fēng)險投資機制。為此，應(yīng)著重做好以下幾方面的工作：

    加大政府支持力度。一是要完善政策法規(guī)支持體系?？裳芯恐贫ㄎ覈娘L(fēng)險投資法，從而引導(dǎo)和規(guī)范風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展；進一步加大稅收優(yōu)惠、財政補貼力度，適當(dāng)減免風(fēng)險投資收益的所得稅，對尚未實現(xiàn)的資本收益免稅，對風(fēng)投機構(gòu)的投資損失實行一定的補貼和擔(dān)保，消除對風(fēng)險投資機構(gòu)的雙重征稅，對投資期長、投資于種子期或初創(chuàng)期的風(fēng)險投資可以給予更優(yōu)惠的稅收減免，以消除目前風(fēng)險投資存在的上市前“突擊入股”，以及投資重成長期、成熟期，輕種子期、初創(chuàng)期的問題。二是要推動金融體系和組織創(chuàng)新。參照臺灣地區(qū)經(jīng)驗，可以在政府主導(dǎo)下建立中小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、中小微企業(yè)信用擔(dān)?；?、中小微企業(yè)專業(yè)銀行，為多渠道破解“小微”企業(yè)尤其是科技型“小微”企業(yè)的融資困境提供組織保障。

    完善風(fēng)投運作機制。一是要拓展風(fēng)投資金來源和渠道。目前我國風(fēng)險投資主要依賴政府財政科技撥款及國有風(fēng)險資本，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)資本融資渠道單一，市場化程度低。未來要繼續(xù)發(fā)揮國有風(fēng)險投資的引導(dǎo)和撬動作用，并借鑒美、英等風(fēng)險投資發(fā)達的國家的經(jīng)驗，逐步引入保險基金、養(yǎng)老基金、信托投資基金等機構(gòu)投資者參與到風(fēng)險投資中來；放松對風(fēng)險投資的限制，積極吸引外商資金進入，不僅可以獲得風(fēng)險資本，而且可以學(xué)習(xí)國外先進的管理經(jīng)驗；鼓勵商業(yè)銀行、民間資金以多種模式參與風(fēng)險投資。二是要打造良好的風(fēng)險投資退出平臺。首先，要加強創(chuàng)業(yè)板市場的監(jiān)管，防止過度投機、內(nèi)幕交易和“圈錢”行為，同時，降低創(chuàng)業(yè)板審核標(biāo)準(zhǔn)，加快審核步伐，推進股票發(fā)行注冊制改革，使更多的科技企業(yè)能盡早上市，逐步形成可持續(xù)的、常態(tài)化的IPO發(fā)審機制。其次，加快推進“新三板”市場建設(shè)，構(gòu)建“新三板”的轉(zhuǎn)板機制，實現(xiàn)與主板的對接，為更多的中小微企業(yè)順利進入資本市場創(chuàng)造條件。最后，要盡早建立全國統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場，完善產(chǎn)權(quán)交易相關(guān)制度，規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場的交易行為，以克服目前地方產(chǎn)權(quán)交易市場各自為政、標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、交易不規(guī)范等問題，保證產(chǎn)權(quán)交易市場健康運行。三是要培育高端風(fēng)投人才。要通過高薪招聘或中外合資等方式引進國外風(fēng)險投資家，構(gòu)建有競爭力的薪酬激勵機制，吸引并留住高素質(zhì)風(fēng)險投資人才，還要利用風(fēng)險投資協(xié)會開展經(jīng)常性的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提高風(fēng)險投資家的素養(yǎng)和業(yè)務(wù)能力。

    優(yōu)化融資服務(wù)環(huán)境。一是要規(guī)范中介服務(wù)體系。鼓勵證券公司、投資銀行等積極介入風(fēng)險投資領(lǐng)域，向風(fēng)險企業(yè)提供資金籌措、直接投資、戰(zhàn)略規(guī)劃等服務(wù)，積極推動風(fēng)險企業(yè)的股票上市、并購重組，充當(dāng)風(fēng)險資本退出的重要中介；大力培育咨詢公司，為風(fēng)投機構(gòu)、投資者和風(fēng)險企業(yè)提供決策咨詢、市場營銷、戰(zhàn)略管理等服務(wù)；促進律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所的規(guī)范發(fā)展，著力培育其風(fēng)險投資領(lǐng)域的行業(yè)特長，為風(fēng)投機構(gòu)的建立、籌資、運營、投資及退出業(yè)務(wù)和“小微”科技企業(yè)的經(jīng)營管理提供完備的法律服務(wù)，以及驗資、審計、資產(chǎn)評估、咨詢等方面的專業(yè)服務(wù)。二是要成立政府服務(wù)機構(gòu)。對“小微”科技企業(yè)的融資、風(fēng)投機構(gòu)的運營提供有效協(xié)助，提供信息咨詢、技術(shù)支持及管理培訓(xùn)，協(xié)助落實優(yōu)惠政策、稅收減免、申請政府采購項目等，維護“小微”科技企業(yè)的合法權(quán)益，充分發(fā)揮風(fēng)險投資對科技型“小微”企業(yè)融資與發(fā)展的促進作用。

    （作者單位：河南財經(jīng)政法大學(xué)）