編者按

　　今年是金融危機過去的第十個年頭，也是廣東踐行總書記囑托，奮力實現(xiàn)“四個走在全國前列”的開局之年。在我國進入中國特色社會主義新時代之際，走在改革開放前沿的廣東，如何打造一個更好支持現(xiàn)代化經(jīng)濟體系發(fā)展的現(xiàn)代金融四梁八柱，推動粵港澳大灣區(qū)、廣深科創(chuàng)走廊全面發(fā)展，是我省抓住下一輪新經(jīng)濟發(fā)展機遇的重中之重。

　　3月底，南方日報記者深入紐約、波士頓、舊金山、倫敦、法蘭克福、慕尼黑、新加坡、香港等全球金融中心，采訪來自全球金融機構(gòu)、交易所、監(jiān)管機構(gòu)、高校研究院等超過50位負責人，探尋全球金融中心服務(wù)經(jīng)濟發(fā)展的秘訣。

　　從5月8日起，南方日報、南方 新聞客戶端、南方英文網(wǎng)、今日廣東將通過報、網(wǎng)、端聯(lián)動，連續(xù)刊登“尋找廣東金融四梁八柱”系列報道，從全球先進金融中心的發(fā)展經(jīng)驗入手，探尋打造廣東現(xiàn)代金融體系“四梁八柱”的密碼，為廣東經(jīng)濟發(fā)展構(gòu)建更有效的現(xiàn)代金融體系建言獻策。敬請垂注!

　　硅谷，美國西部一狹長的走廊地帶，全球的創(chuàng)新中心，分布著谷歌、蘋果、臉書、特斯拉等科技巨頭。依靠著風投與證券交易所的“雙引擎”，硅谷孵化著讓全球經(jīng)濟提速的創(chuàng)新火種。遠在太平洋彼岸的中國南部廣東，也正在打造中國版的硅谷——廣深科技創(chuàng)新走廊。這條長達180公里的創(chuàng)新軸線，是粵港澳大灣區(qū)未來經(jīng)濟發(fā)展的重要一核。

　　毗鄰香港國際金融中心，背靠廣東制造業(yè)大基地，坐擁國內(nèi)廣闊消費腹地，廣深科創(chuàng)走廊在起步時需要怎樣的金融體系與之匹配?今年3月，南方日報記者奔赴美國舊金山、紐約、波士頓，試圖尋找支撐創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展的金融體系四梁八柱。

　　以風投為中心的金融生態(tài)圈造就了硅谷

　　斯坦福大學西側(cè)，就是硅谷著名的沙丘路，這里是全球風險投資公司的聚集地。短短兩三公里，密布著300多家風險投資機構(gòu)，掌管著2300億美元的市場，風險投資金額占據(jù)美國的三分之一。僅在沙丘路3000號這一棟建筑中，就容納了20余家私募股權(quán)投資機構(gòu)。

　　創(chuàng)辦了兩家科技企業(yè)的斯坦福終身教授崔屹告訴記者，每周沙丘路上的風投公司都會來學校交流，他創(chuàng)辦的第一家公司安普瑞斯(Amprius)獲得的風投資金就來自沙丘路。

　　20世紀50年代末，硅谷風險投資開始興起。從誕生至今，硅谷一直站在產(chǎn)業(yè)變革的前沿，以風投為中心的金融創(chuàng)新支撐體系功不可沒。舊金山對華辦公室執(zhí)行總監(jiān)趙翠薇(Darlene Chiu Bryant)表示：“從金融業(yè)態(tài)來看，硅谷的風險投資是發(fā)展得最好的。”

　　根據(jù)硅谷數(shù)據(jù)研究機構(gòu)Pitchbook今年1月發(fā)布的報告，2017年全年美國風險投資總額842億美元，其中大部分投資集中于硅谷所在的美國西海岸，投資總額和投資數(shù)量分別占總量的40.3%和55.4%。

　　企業(yè)獲得風投而成長，資本追逐回報而流動，二者相輔相成。硅谷坐擁谷歌、思科、特斯拉和臉書等數(shù)十家科技巨頭和互聯(lián)網(wǎng)新貴，形成了創(chuàng)新企業(yè)集群。

　　不同于其他地方的投資人，硅谷的投資人大部分是企業(yè)高管出身。在舊金山大學教授鄺鐵誠看來，投資人還是企業(yè)的導師，帶來更多資源?！澳槙Q生在哈佛大學，發(fā)展壯大卻是在硅谷，這就是很好的例子。”

　　風險投資，也直接帶動了硅谷的產(chǎn)學研一體化發(fā)展，合力助推硅谷登頂世界級科創(chuàng)中心。目前，舊金山灣區(qū)有包括斯坦福大學、加州大學伯克利分校在內(nèi)的5所研究型大學。

　　“硅谷風險投資的介入，使得這里產(chǎn)學研一體化發(fā)揮得淋漓盡致。”崔屹表示，學校有專門的科研成果轉(zhuǎn)化辦公室，幫助教授的發(fā)明專利從學校轉(zhuǎn)移到企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，斯坦福大學科研項目有關(guān)的產(chǎn)值占硅谷總產(chǎn)值超過50%。

　　風險投資、創(chuàng)新企業(yè)集群、產(chǎn)學研一體化這三股力量融匯交織，共同打造出了硅谷獨有的金融創(chuàng)新支撐體系。

　　正在建設(shè)中的廣深科創(chuàng)走廊，與硅谷有很多相似之處。沿廣深軸線長度約180公里的區(qū)域，橫跨廣州、東莞、深圳三市，集聚了人才、技術(shù)、資本等創(chuàng)新要素，涵蓋了廣東六成以上的高新技術(shù)企業(yè)，華為、騰訊、大疆創(chuàng)新等多家明星科技企業(yè)扎根于此。

　　去年12月，《廣深科技創(chuàng)新走廊規(guī)劃》正式印發(fā)，計劃到2050年建成國際一流的科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心，打造中國版硅谷。

　　廣深科創(chuàng)走廊起步之初，如何吸引全球資本?加州大學伯克利分校漢斯商學院教授張小軍認為，應(yīng)該發(fā)揮產(chǎn)業(yè)和區(qū)域優(yōu)勢打造具有自己特色的金融創(chuàng)新支撐體系。“金融是跟著實業(yè)走的，傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)與現(xiàn)代技術(shù)結(jié)合發(fā)展。應(yīng)該在制造業(yè)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢以及粵港澳大灣區(qū)區(qū)域優(yōu)勢兩個方面發(fā)力，形成獨有的金融創(chuàng)新支撐體系，而不是簡單復制硅谷。”

　　改變規(guī)則爭奪“獨角獸”

　　交易所撬動創(chuàng)新經(jīng)濟

　　美國東部時間3月27日上午9：30，隨著嗶哩嗶哩董事長陳睿按下納斯達克上市“敲鐘”的電子按鈕，一場動漫“快閃”在紐約時代廣場街頭上演，國內(nèi)知名彈幕視頻網(wǎng)站嗶哩嗶哩正式登陸納斯達克。“對于嗶哩嗶哩，未來需要更大的平臺、更強的杠桿、更高的品牌知名度。”陳睿的話，道出了不遠千里前來紐約尋找資金助力的全球創(chuàng)新企業(yè)的心聲。

　　打通資本市場通道，是創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展壯大的重要一環(huán)。根據(jù)硅谷銀行的最新統(tǒng)計，過去10年，納斯達克所有上市企業(yè)中，創(chuàng)新企業(yè)市值占比達六成，紐交所也超過五成。而深交所創(chuàng)新企業(yè)市值占比不足兩成，港交所、上交所更低。

　　納斯達克為什么是創(chuàng)新企業(yè)的首選?“為了服務(wù)不同類型的創(chuàng)新企業(yè)，納斯達克不斷進行市場分層，我們放松了對凈利潤的要求，以公司市值、現(xiàn)金流和營業(yè)收入作為衡量指標，這種機制創(chuàng)新使得一大批具有高成長性的公司登陸資本市場?！奔{斯達克亞太區(qū)主席、資本市場和新掛牌業(yè)務(wù)高級副總裁羅伯特·麥科契(Robert H.Mccooey)表示。

　　浦發(fā)硅谷銀行發(fā)布的《2018中國科創(chuàng)企業(yè)展望》顯示，51%的中國科創(chuàng)企業(yè)將上市視為長期退出戰(zhàn)略。這個比例雖然與去年(59%)相比有所下降，但不可否認，上市依然是絕大多數(shù)中國科創(chuàng)企業(yè)首選的退出路徑。

　　事實上，全球證券市場正在主動改變規(guī)則，積極融入創(chuàng)新生態(tài)圈。4月初，瑞典音樂流媒體公司聲田(Spotify)在紐交所直接上市。這是紐交所針對獨角獸企業(yè)修改上市規(guī)則后，首家不發(fā)行新股、不通過承銷商直接上市的大型獨角獸企業(yè)。

　　在大洋另一邊的粵港澳大灣區(qū)，背靠港交所和深交所，創(chuàng)新與資本市場對接有著比硅谷更便捷的優(yōu)勢。4月，港交所連發(fā)三招吸引創(chuàng)新企業(yè)赴港上市——允許未能通過主板財務(wù)資格測試的生物科技公司上市，接受采用同股不同權(quán)架構(gòu)的公司赴港首次公開募股(IPO)。深交所也宣布，即將推出針對獨角獸企業(yè)的中國存托憑證(CDR)。

　　“美國的交易所層級很多，對于資質(zhì)稍欠缺的企業(yè)，還有柜臺市場(OTC)、粉單市場(pinksheets)可選擇。”對于廣深科創(chuàng)走廊的發(fā)展，長期研究美國資本市場的福特漢姆大學(Fordham University)金融助理教授王寶鏈認為，除了全國大型交易所，區(qū)域股權(quán)交易市場對創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展同樣重要。

　　一直以來，廣東區(qū)域股權(quán)交易市場由于企業(yè)體量小，交易規(guī)模和發(fā)展受限。王寶鏈建議，可借鑒美國的柜臺市場、粉單交易所，增加中介機構(gòu)以活躍市場?！氨热缫胱鍪猩?，讓其做交易匹配工作。時間一長，做市商會成長為市場專家，既掌握信息又可以比較公允地兼顧買賣雙方的利益?！蓖鯇氭溄ㄗh。

　　銀行轉(zhuǎn)型、基金引路

　　傳統(tǒng)金融為新經(jīng)濟變身

　　支持創(chuàng)新發(fā)展，傳統(tǒng)金融的轉(zhuǎn)變同樣重要。與美國以直接融資為主的融資結(jié)構(gòu)不同，我國間接融資比例仍然較高。中國人民銀行公布的地區(qū)社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計顯示，今年一季度，廣東省社會融資規(guī)模增量為5754億元人民幣，其中人民幣貸款增量5643億元，占比近95%。

　　在記者跨國調(diào)研期間，浦發(fā)硅谷銀行深圳分行獲批。該消息讓遠在美國辦公室的硅谷銀行首席執(zhí)行官兼總裁格雷格·貝克(Greg Becker)激動不已，他期待著將硅谷的探索經(jīng)驗應(yīng)用到廣東。

　　格雷格·貝克認為，銀行要服務(wù)創(chuàng)新經(jīng)濟必須轉(zhuǎn)型。“在美國有超過五成由風投支持的公司是我們的客戶，超過六成的風投公司也是我們的客戶。我們是這個生態(tài)系統(tǒng)的一部分。”格雷格·貝克說，當一家公司想要籌資時，硅谷銀行除了貸款，還會調(diào)動各種資源和渠道助推公司發(fā)展。

　　此外，傳統(tǒng)信貸支持政策也可進一步改進，如簡化應(yīng)收賬款、知識產(chǎn)權(quán)抵押，簡化創(chuàng)新企業(yè)貸款審批和發(fā)放流程等。“在美國，企業(yè)可以直接從銀行獲得五百萬到一千萬美元的貸款，并可自由支配。”他建議，不妨允許創(chuàng)新企業(yè)更加自由地支配其從銀行獲得的貸款。

　　“我理解監(jiān)管層擔心資金流入到房地產(chǎn)等領(lǐng)域，但在我看來，科創(chuàng)企業(yè)是與眾不同的。如果對所有企業(yè)都采取同一種管理方法，那將極大地限制創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，必須有單獨針對創(chuàng)新公司發(fā)展的投融資政策，幫助它們更快地成長。”格雷格·貝克對此深有感觸。

　　除了銀行，創(chuàng)新成長基金在調(diào)研中也被多次提及。張小軍表示，雖然硅谷并沒有創(chuàng)新成長基金，但對于新興創(chuàng)新中心，設(shè)立成長基金不失為一個好辦法。張小軍認為，“從無到有”需要一些原始動力，先把“雪球”滾起來，可吸引足夠的公司和人才前來?！盎浉郯拇鬄硡^(qū)有很好的優(yōu)勢，政策不妨稍微傾斜一點，鼓勵創(chuàng)投基金設(shè)立?！睆埿≤娧a充說。

　　南方日報記者 黃倩蔚 彭琳 唐子湉 郭家軒 唐柳雯 張俊 龍金光

　　實習生 李藝丹 趙永成

　　策劃統(tǒng)籌：謝思佳 劉江濤 謝美琴 羅彥軍 張瑩