2016年10月1日，人民幣將正式加入國(guó)際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，這是人民幣國(guó)際化的重要 “里程碑”。在不久前閉幕的二十國(guó)集團(tuán)（G20）杭州領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上，習(xí)近平主席指出，G20應(yīng)不斷完善國(guó)際貨幣金融體系，充分發(fā)揮SDR的作用。G20各國(guó)一致響應(yīng)習(xí)近平主席倡議，在杭州峰會(huì)上形成增強(qiáng)SDR作用共識(shí)的重要成果。

人民幣成功入籃SDR

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民幣國(guó)際地位的不斷提升，近年來國(guó)際上建議將人民幣納入SDR的聲音日益增強(qiáng)。2015年適逢IMF五年一次的SDR審查，人民幣加入SDR面臨難得的歷史性機(jī)遇。黨中央、國(guó)務(wù)院高瞻遠(yuǎn)矚、審時(shí)度勢(shì)，及時(shí)作出了推動(dòng)人民幣加入SDR的重要戰(zhàn)略部署。習(xí)近平主席、李克強(qiáng)總理、馬凱副總理相繼作出重要指示。人民幣加入SDR的工作全面展開，有序進(jìn)行。

與此同時(shí)，我領(lǐng)導(dǎo)人在較多國(guó)際會(huì)議和雙邊場(chǎng)合就SDR發(fā)表重要觀點(diǎn)，與美、英、德、法、俄、印等國(guó)就SDR問題密切溝通，凝聚共識(shí)。2015年9月，中美兩國(guó)元首會(huì)晤后發(fā)表聯(lián)合聲明，美國(guó)明確支持人民幣在符合IMF現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)的前提下納入SDR籃子。2015年3月，李克強(qiáng)總理在會(huì)見IMF總裁拉加德時(shí)指出，人民幣加入SDR既表明中國(guó)愿意參與國(guó)際合作來維護(hù)世界金融穩(wěn)定，本身也有利于中國(guó)資本市場(chǎng)、金融領(lǐng)域進(jìn)一步的開放。李克強(qiáng)總理在會(huì)見德國(guó)、美國(guó)、英國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人時(shí)也多次談及國(guó)際貨幣體系和SDR問題，與各方達(dá)成廣泛共識(shí)。

在黨中央和國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，中國(guó)人民銀行會(huì)同多個(gè)部門與IMF密切配合，就SDR審查標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)、操作等問題開展了深入的交流與合作，解決了一系列技術(shù)難題，為人民幣入籃奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

基于各方的普遍共識(shí)，2015年11月30日，IMF執(zhí)董會(huì)認(rèn)定人民幣為可自由使用貨幣，決定將人民幣納入SDR貨幣籃子，并于2016年10月1日正式生效。人民幣成功入籃，對(duì)于中國(guó)和世界是雙贏的結(jié)果，既代表了國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)改革開放成就的認(rèn)可，有利于助推人民幣國(guó)際化進(jìn)程穩(wěn)步向前，促進(jìn)我國(guó)在更深層次和更廣領(lǐng)域參與全球經(jīng)濟(jì)，也有利于增強(qiáng)SDR自身的代表性和吸引力，完善現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系。

在推動(dòng)人民幣加入SDR的同時(shí)，中國(guó)開始積極籌辦G20杭州峰會(huì)，黨中央、國(guó)務(wù)院從戰(zhàn)略的高度出發(fā)，決定結(jié)合人民幣加入SDR，在G20框架下繼續(xù)推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革，并討論增強(qiáng)SDR的作用。這一決定既順應(yīng)了新形勢(shì)下國(guó)際社會(huì)對(duì)討論相關(guān)問題的強(qiáng)烈意愿，也重啟了此前因?yàn)榉N種原因而中斷的G20框架下的相關(guān)討論。事實(shí)上，關(guān)于超主權(quán)貨幣的討論可以追溯到20世紀(jì)30-40年代，當(dāng)時(shí)在討論建立一個(gè)有序的、可自主調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的國(guó)際貨幣體系時(shí)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯曾提出建立超主權(quán)貨幣“班柯”。20世紀(jì)60年代，IMF創(chuàng)立了SDR，以緩解當(dāng)時(shí)國(guó)際貨幣體系面臨的儲(chǔ)備資產(chǎn)不足的嚴(yán)重問題。之后，國(guó)際社會(huì)圍繞擴(kuò)大SDR的使用等問題進(jìn)行了若干探索，后來由于國(guó)際貨幣體系總體趨于穩(wěn)定，這方面的討論在20世紀(jì)80年代后不再活躍。

這輪國(guó)際金融危機(jī)重新引發(fā)對(duì)國(guó)際貨幣體系改革的關(guān)注

2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，G20因此由財(cái)長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議的機(jī)制升級(jí)為領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)。從G20峰會(huì)誕生之日起，各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人關(guān)注的一個(gè)重要問題就是國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)的原因和如何避免危機(jī)再次發(fā)生。當(dāng)時(shí)，一種有代表性的觀點(diǎn)是全球失衡導(dǎo)致了國(guó)際金融危機(jī)，全球失衡的原因則是“全球儲(chǔ)蓄過?！?，特別是中國(guó)等東亞國(guó)家的儲(chǔ)蓄過剩。這種觀點(diǎn)實(shí)際上是把危機(jī)爆發(fā)的原因歸咎于中國(guó)等東亞國(guó)家，認(rèn)為以中國(guó)為代表的高儲(chǔ)蓄國(guó)導(dǎo)致全球失衡是危機(jī)的根源。在此背景下，2009年G20倫敦峰會(huì)前夕，中國(guó)人民銀行周小川行長(zhǎng)發(fā)表了題為《關(guān)于改革國(guó)際貨幣體系的思考》的文章，指出國(guó)際金融危機(jī)凸顯了國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷和完善全球金融架構(gòu)的必要性。金融危機(jī)再次警告我們，必須創(chuàng)造性地改革和完善現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系，推動(dòng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣向著幣值穩(wěn)定、供應(yīng)有序、總量可調(diào)的方向完善，才能從根本上維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定。文章強(qiáng)調(diào)，應(yīng)特別考慮充分發(fā)揮SDR的作用，建立起SDR與其他貨幣之間的清算關(guān)系，推動(dòng)在國(guó)際貿(mào)易、大宗商品定價(jià)、投資和企業(yè)記賬中使用SDR計(jì)價(jià)，推動(dòng)創(chuàng)立SDR計(jì)值的資產(chǎn)，進(jìn)一步完善SDR的定值和發(fā)行方式。周小川行長(zhǎng)的文章回應(yīng)了“高儲(chǔ)蓄國(guó)責(zé)任論”等說法，指出本輪危機(jī)爆發(fā)的原因主要在于國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷，激發(fā)了國(guó)際社會(huì)對(duì)改革國(guó)際貨幣體系的熱烈討論，以及對(duì)增強(qiáng)SDR作用的關(guān)注。自此，完善國(guó)際貨幣體系和增強(qiáng)SDR的作用開始納入G20峰會(huì)議程。

G20戛納峰會(huì)初探SDR擴(kuò)籃及增強(qiáng)SDR的作用

2011年，法國(guó)擔(dān)任G20主席國(guó)。法國(guó)一直是國(guó)際貨幣體系改革的倡導(dǎo)者。20世紀(jì)60年代，當(dāng)時(shí)的法國(guó)財(cái)長(zhǎng)德斯坦就曾批評(píng)美元獨(dú)大，擁有“超級(jí)特權(quán)”，多次提出應(yīng)改革國(guó)際貨幣體系。法國(guó)也是推動(dòng)IMF設(shè)立SDR的主要國(guó)家之一。2011年擔(dān)任G20主席國(guó)后，針對(duì)國(guó)際金融危機(jī)暴露出來的問題，法國(guó)將國(guó)際貨幣體系改革作為G20戛納峰會(huì)的主推議題，并設(shè)立后來被稱為國(guó)際金融架構(gòu)工作組的工作機(jī)制。2011年3月，法國(guó)還特別選擇在中國(guó)南京舉辦“G20國(guó)際貨幣體系高級(jí)別研討會(huì)”，以體現(xiàn)對(duì)中國(guó)提出的國(guó)際貨幣體系改革主張的認(rèn)可，時(shí)任法國(guó)總統(tǒng)薩科齊專程赴南京參會(huì)。會(huì)上，G20各方就現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的缺陷和改革方向坦率交換了意見，并專門討論了如何增強(qiáng)SDR的作用、增加SDR的代表性以及探討SDR貨幣籃子新標(biāo)準(zhǔn)。中方還在2011年提出了“影子SDR”的概念，建議對(duì)金磚國(guó)家貨幣加入SDR進(jìn)行模擬測(cè)算，引發(fā)了各方的思考和研究，為后來G20和IMF積極考慮擴(kuò)大SDR貨幣籃子、特別是人民幣加入SDR進(jìn)行了鋪墊。2011年G20戛納峰會(huì)上，各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人一致同意應(yīng)不斷調(diào)整SDR貨幣籃子的組成，以反映各國(guó)貨幣在全球貿(mào)易和金融體系中的地位；認(rèn)為擴(kuò)大SDR貨幣籃子對(duì)于增強(qiáng)其吸引力、提高其作為全球儲(chǔ)備資產(chǎn)的影響力十分重要；并同意繼續(xù)研究擴(kuò)大SDR的作用。這是G20第一次對(duì)國(guó)際貨幣體系特別是SDR進(jìn)行重點(diǎn)討論。遺憾的是，2011年下半年歐債危機(jī)爆發(fā)，國(guó)際社會(huì)的注意力重點(diǎn)重新轉(zhuǎn)向危機(jī)應(yīng)對(duì)，關(guān)于國(guó)際貨幣體系的討論并沒有達(dá)到預(yù)期的深度。此后，由于國(guó)際貨幣基金組織改革遲遲無法落實(shí)等多種原因，G20國(guó)際金融架構(gòu)工作組在2014年中斷了。

從戛納到杭州，G20系統(tǒng)研究增強(qiáng)SDR的作用

2015年以來，伴隨著人民幣加入SDR的進(jìn)程，中國(guó)與各主要大國(guó)就國(guó)際貨幣體系改革問題進(jìn)行了深入溝通，各國(guó)普遍期待中國(guó)在這一重要議題上繼續(xù)發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)力。與此同時(shí)，主要儲(chǔ)備貨幣國(guó)家貨幣政策出現(xiàn)分化，全球出現(xiàn)了資本流動(dòng)和匯率的劇烈波動(dòng)，G20各國(guó)特別是新興市場(chǎng)國(guó)家有強(qiáng)烈的意愿加強(qiáng)對(duì)國(guó)際金融架構(gòu)問題的討論，推動(dòng)必要的改革。中國(guó)審時(shí)度勢(shì)、主動(dòng)謀劃，將完善國(guó)際金融架構(gòu)作為今年G20杭州峰會(huì)的重點(diǎn)議題，并重啟了G20國(guó)際金融架構(gòu)工作組，邀請(qǐng)法國(guó)和韓國(guó)擔(dān)任工作組主席，并由IMF提供強(qiáng)有力的技術(shù)支持。

思想交匯，國(guó)際社會(huì)激辯SDR的作用。在G20的推動(dòng)下，國(guó)際社會(huì)對(duì)增強(qiáng)SDR的作用展開了熱烈的討論。為順應(yīng)法國(guó)延續(xù)2011年南京研討會(huì)機(jī)制的熱切期待，中國(guó)人民銀行與法國(guó)財(cái)政部于2016年3月在巴黎聯(lián)合舉辦了“從南京到巴黎：國(guó)際金融架構(gòu)高級(jí)別研討會(huì)”，這是G20第二次就國(guó)際貨幣體系改革問題舉行高級(jí)別研討會(huì)。人民銀行周小川行長(zhǎng)在會(huì)上全面系統(tǒng)地闡述了對(duì)國(guó)際金融架構(gòu)工作組主要議題的考慮和設(shè)想，指出國(guó)際社會(huì)應(yīng)循序漸進(jìn)地增強(qiáng)SDR的作用，包括以SDR作為報(bào)告貨幣和發(fā)行SDR計(jì)值的債券。他表示，使用SDR作為報(bào)告貨幣使得資產(chǎn)負(fù)債表更為客觀，更有利于公眾理解；使用SDR計(jì)價(jià)比單一貨幣更為穩(wěn)定，特別是在主要貨幣匯率大幅波動(dòng)時(shí)；將SDR作為報(bào)告貨幣還可以影響金融市場(chǎng)的投資行為和商業(yè)模式，從而帶動(dòng)更多對(duì)SDR的需求。來自官方、金融機(jī)構(gòu)和學(xué)術(shù)界的各方代表在巴黎進(jìn)行了熱烈并富有成效的討論，開拓了思路，引發(fā)了思考，為下一步G20的討論打下了基礎(chǔ)。

多措并舉，G20系統(tǒng)討論增強(qiáng)SDR的作用。作為主席國(guó)，中國(guó)在G20框架下引導(dǎo)各方對(duì)于增強(qiáng)SDR的作用進(jìn)行了系統(tǒng)的討論。剛開始，雖然絕大多數(shù)國(guó)家認(rèn)為SDR作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用未得到充分發(fā)揮，也認(rèn)同增強(qiáng)SDR的作用有助于國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定性和韌性，但也有部分國(guó)家擔(dān)心很難取得進(jìn)展，或者很難落實(shí)。中方強(qiáng)調(diào)，千里之行，始于足下，擴(kuò)大SDR的作用不能一蹴而就，但應(yīng)從現(xiàn)在做起。通過不斷的討論溝通、分析論證，中國(guó)與美、英、法、俄等G20主要大國(guó)之間逐步達(dá)成越來越多的共識(shí)。其中，2015年9月和2016年9月，中美兩國(guó)元首在兩次會(huì)晤時(shí)就國(guó)際貨幣體系的改革和發(fā)展達(dá)成了一系列重要共識(shí)，雙方均贊同需要維護(hù)和完善現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系，認(rèn)為國(guó)際金融架構(gòu)正不斷演進(jìn)以應(yīng)對(duì)在規(guī)模、范圍和多樣性方面都在發(fā)生變化的挑戰(zhàn)。美國(guó)歡迎中國(guó)在國(guó)際金融架構(gòu)中發(fā)揮更加積極的作用，并特別強(qiáng)調(diào)支持人民幣加入SDR，支持對(duì)擴(kuò)大SDR的使用進(jìn)行研究。

在廣泛聽取各方意見的基礎(chǔ)上，中方引導(dǎo)G20各方，從大處著眼，小處著手，確定了實(shí)際、可行的策略，與G20各方一道從SDR作為報(bào)告貨幣和發(fā)行SDR債券兩個(gè)方面擴(kuò)大SDR的使用，得到了各方的普遍支持。作為表率，中國(guó)率先于2016年4月初同時(shí)以美元和SDR發(fā)布了外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，為稍后在華盛頓舉行的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議討論SDR作用創(chuàng)造了條件，提供了動(dòng)力。根據(jù)G20廈門財(cái)政和央行副手會(huì)的討論，中國(guó)又于2016年6月底發(fā)布了以美元和SDR作為報(bào)告貨幣的國(guó)際收支和國(guó)際投資頭寸數(shù)據(jù)，得到各方的積極反響。8月31日，在G20杭州峰會(huì)前夕，世界銀行在中國(guó)銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行了首期SDR債券，規(guī)模為5億SDR，吸引了約50家銀行、證券、保險(xiǎn)等境內(nèi)投資者以及境外央行類機(jī)構(gòu)的積極認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)2.47，顯示了SDR債券的巨大吸引力。SDR債券的成功發(fā)行，為國(guó)內(nèi)國(guó)際投資者資產(chǎn)多元化配置提供了新的選擇，有利于豐富中國(guó)債券市場(chǎng)交易品種，也為G20杭州峰會(huì)就擴(kuò)大SDR使用達(dá)成重要共識(shí)作了有力的鋪墊。

在G20要求下，IMF還撰寫了《加強(qiáng)國(guó)際貨幣體系的報(bào)告》、《SDR的作用：初步考慮》等專題報(bào)告，梳理了SDR的發(fā)展進(jìn)程及相關(guān)問題，并就如何增強(qiáng)SDR的作用提出了技術(shù)性建議，為G20的討論提供了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)層面支撐。

水到渠成，杭州峰會(huì)收獲豐碩成果。2016年9月初，在中國(guó)人民銀行的倡導(dǎo)下，經(jīng)所有成員討論通過，G20國(guó)際金融架構(gòu)工作組向杭州峰會(huì)提交了《二十國(guó)集團(tuán)邁向更穩(wěn)定、更有韌性的國(guó)際金融架構(gòu)的議程》，獲得了G20各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的審議通過。各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人歡迎人民幣于2016年10月1日正式納入SDR貨幣籃子，支持正在進(jìn)行的在擴(kuò)大SDR使用方面的研究，如更廣泛地發(fā)布以特別提款權(quán)為報(bào)告貨幣的財(cái)務(wù)和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以及發(fā)行SDR計(jì)價(jià)債券，認(rèn)為這有助于增強(qiáng)國(guó)際貨幣體系的韌性，并特別在領(lǐng)導(dǎo)人宣言中提及了世界銀行于峰會(huì)前夕在中國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行的SDR債券。

這是G20第一次對(duì)于增強(qiáng)SDR的作用進(jìn)行了如此系統(tǒng)而深入的討論，并付諸于實(shí)際行動(dòng)，得到領(lǐng)導(dǎo)人層面明確具體的支持。中國(guó)在整個(gè)進(jìn)程中發(fā)揮了至關(guān)重要的領(lǐng)導(dǎo)力，激發(fā)了全球范圍內(nèi)對(duì)于SDR問題的關(guān)注，為推動(dòng)完善國(guó)際貨幣體系改革做出了重要的貢獻(xiàn)。

展望未來，增強(qiáng)SDR的作用是一項(xiàng)長(zhǎng)期而艱巨的工作，任重而道遠(yuǎn)。中國(guó)將與G20各方一道，從杭州再出發(fā)，繼續(xù)共同推動(dòng)國(guó)際金融架構(gòu)的不斷完善，從根本上維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定。

（轉(zhuǎn)自新華網(wǎng)）