投資風向標之聚焦眾籌熱

　　近兩年，國內(nèi)幾大電商巨頭先后涌入眾籌市場。自2013年起，淘寶、京東、蘇寧紛紛成立眾籌平臺。隨著電商巨頭加入眾籌領(lǐng)域，獨立眾籌平臺的表現(xiàn)也受到更多人的關(guān)注。

　　作為先行者，獨立眾籌平臺進入眾籌領(lǐng)域的時間遠早于幾家電商巨頭。2011年7月，國內(nèi)首家眾籌網(wǎng)站點名時間上線，標志著我國網(wǎng)絡(luò)眾籌的開始；2011年9月首個具有公益性質(zhì)的眾籌平臺追夢網(wǎng)上線；2011年11月股權(quán)眾籌平臺天使匯上線……

　　隨后的幾年，越來越多的獨立眾籌網(wǎng)站紛紛上線。在激烈的競爭中，不少眾籌平臺曇花一現(xiàn)后便銷聲匿跡，而經(jīng)過實戰(zhàn)洗禮的另一些獨立眾籌平臺，則逐漸站穩(wěn)腳跟，成為能夠與電商巨頭分庭抗禮的一股力量。如2013年2月上線的眾籌網(wǎng)，其2014年就以近5000萬元的融資規(guī)模和11%的占比超過了淘寶眾籌，成為國內(nèi)權(quán)益眾籌市場僅次于京東眾籌的獨立平臺。

　　但在越來越多巨頭逐漸發(fā)力眾籌的背景下，獨立眾籌平臺的命運似乎又迎來了一個關(guān)口。是被電商巨頭打敗或收編？還是依靠差異化競爭保住自己的那一塊領(lǐng)地？或者是跟著行業(yè)成為“風口”，從此一飛沖天？熱鬧的眾籌市場，充滿著變數(shù)。

　　【現(xiàn)狀】 眾籌正成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)新“風口”

　　李玲是一名7歲女孩的媽媽，也是一名有16年出版經(jīng)驗的童書出版人。2015年4月15日，李玲在眾籌網(wǎng)上發(fā)起“來和童書媽媽一起訂制超藝術(shù)化的彩窗積木”項目，以403%的完成率成功完成眾籌。

　　這已經(jīng)是李玲第二次發(fā)起眾籌項目了。今年1月，她曾與其他幾位兒童教育作家一起發(fā)起過《孩子挑戰(zhàn)》的項目，成功出版了《孩子挑戰(zhàn)》一書，并舉辦了新書發(fā)布會。

　　所謂眾籌，是指項目發(fā)起人以互聯(lián)網(wǎng)為平臺，集中大眾的資金、能力和渠道，為小微企業(yè)或個人開展某個項目或活動提供資金援助的融資行為。但很多時候，眾籌帶來的并不僅僅是資金。

　　“其實我一開始是看不起眾籌這種形式的?！痹诮邮苣戏饺請蟮牟稍L時，李玲表示，她最初認為眾籌平臺上的目標金額多為幾萬元，完全可以通過借貸等方式解決。但在《孩子挑戰(zhàn)》這個項目時，她聽從了其他合作者的意見，選擇眾籌的方式，結(jié)果出乎意料的好?！靶麄餍Ч@著，在沒開發(fā)布會之前，就接到了幾萬元的訂單，也因此獲得了一定的收益?！?/span>

　　正是因為在獲取資金的同時能夠帶來低成本的品牌推廣等附加價值，在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的當下，眾籌越來越成為創(chuàng)業(yè)者甚至一些成熟企業(yè)的選擇。而隨著眾籌模式逐漸得到認可，自2013年起，淘寶、京東、蘇寧等電商巨頭也紛紛成立自己的眾籌平臺，加入到這個新的“風口”。

　　電商巨頭進入眾籌領(lǐng)域，又反過來推動外界對于眾籌的關(guān)注進一步升溫。2014年以來，不管是融資金額還是成長速度，眾籌行業(yè)在國內(nèi)都開始進入爆發(fā)式的高速發(fā)展期。

　　國內(nèi)最大的在線金融搜索平臺融360今年年初發(fā)布的《中國互聯(lián)網(wǎng)眾籌2014年度報告》指出，2014年被稱為眾籌元年，行業(yè)發(fā)展高度集中，平臺數(shù)量急劇攀升。由于眾籌平臺基本發(fā)起模塊的技術(shù)門檻較低，各類型眾籌籌資大小平臺蜂擁而上，一時間頗有當年團購網(wǎng)站的“百團大戰(zhàn)”之勢。

　　【變局】 眾籌平臺“其興也勃其亡也忽”

　　雖然從全行業(yè)層面來看，眾籌平臺當下正處于高速發(fā)展，但在眾多資金涌入眾籌領(lǐng)域之時，同樣也有不少玩家迅速出局或離場。

　　2014年，當淘寶、京東成立眾籌平臺后，我國第一家眾籌網(wǎng)站點名時間正式宣布與眾籌劃清界線。2014年4月，點名時間宣布轉(zhuǎn)型為智能硬件首發(fā)平臺，并在8月1日召開了一場“告別眾籌”的媒體溝通會，徹底撕去了眾籌標簽。

　　“前三年的眾籌經(jīng)驗告訴我，Kickstarter的模式并不適合中國。”點名時間的創(chuàng)始人張佑在2014年8月1日的發(fā)布會上說，點名時間將轉(zhuǎn)型智能硬件首發(fā)平臺，專注于“智能新品限時預購”。

　　美國最大的眾籌網(wǎng)站Kickstarter，其商業(yè)模式是收傭金——項目發(fā)起人在項目成功過后，需要從籌資額中拿出一定的比例交給眾籌平臺。Kickstarter在商業(yè)模式上成功，使得各國出現(xiàn)大批模仿Kickstarter的網(wǎng)站。

　　但就像團購等其他從美國等地移植的中國的新興行業(yè)一樣，不同的社會環(huán)境導致照搬美國模式并不一定能在國內(nèi)成功。零壹財經(jīng)發(fā)布的2014年11月眾籌行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至當年11月末，國內(nèi)已有122家眾籌平臺，其中至少18家倒閉或已無運營跡象。

　　“根本問題在于，國內(nèi)的項目和用戶與國外有很大區(qū)別?！睆堄诱J為“Kickstarer上聚集著一群理想主義者，他們對改變社會有偉大憧憬，在購買時感性因素超越了理性。但是國內(nèi)用戶就不一樣了，他們更加理性，希望拿到的東西是靠譜的，也希望可以馬上拿到”。

　　張佑稱，這樣的用戶心態(tài)，很大程度上決定了眾籌項目成功的可能性。用戶在點名時間上如果遇到了項目組“跳票”或是認為產(chǎn)品不符合預期時，會把怨氣轉(zhuǎn)移到點名時間上去，從而損害平臺的流量和影響力。

　　“在宣布轉(zhuǎn)化成智能硬件平臺之前，點名時間作為眾籌網(wǎng)站的成長相當緩慢?！睆堄诱f，參與人數(shù)有限、用戶心態(tài)保守以及資金不足等多方面因素，導致眾籌平臺在國內(nèi)一直步履維艱。

　　Pozible創(chuàng)始人陳剛在接受南方日報采訪時也表示，中外眾籌最大的區(qū)別在于，中國更多是以電商預售的方式來做眾籌，并沒有實際參與到眾籌之中來，“只是用到了眾籌的皮毛”。

　　【應(yīng)對】 點名時間、追夢網(wǎng)服務(wù)取勝

　　在許多獨立眾籌平臺經(jīng)營者看來，因為中國眾籌濃重的“電商預售”色彩，京東、淘寶、蘇寧易購等電商行業(yè)大公司的加入并不令人感到意外。憑借資金、渠道和品牌影響力等優(yōu)勢，這些巨頭迅速搶占了這個細分領(lǐng)域的市場份額，但獨立眾籌平臺并非沒有機會。

　　據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，2014年中國權(quán)益眾籌市場融資總規(guī)模達到4.4億元，京東眾籌、眾籌網(wǎng)、淘寶眾籌、點名時間和追夢網(wǎng)這五家平臺融資規(guī)模總額達到2.7億元，占比達到60.8％。

　　其中，京東眾籌融資規(guī)模為14031.4萬元，占比為31.6％，位居第一；眾籌網(wǎng)融資規(guī)模為4903.9萬元，占比為11.0％，位列第二；淘寶眾籌融資規(guī)模為3950.7萬元，占比為8.9％，位列第三；點名時間和追夢網(wǎng)位列第四、第五，融資規(guī)模分別為3182.6萬元和965.1萬元，占比分別為7.2％和2.2％。

　　融資額排名第二的眾籌網(wǎng)于2013年2月正式上線，是網(wǎng)信金融集團旗下的眾籌模式網(wǎng)站，為項目發(fā)起者提供募資、投資、孵化、運營一站式綜合眾籌服務(wù)。

　　“每出現(xiàn)一個新的眾籌平臺，我們的訪客量也會隨之增加”，眾籌網(wǎng)CEO孫宏生接受南方日報采訪表示，電商巨頭進入眾籌是很好的事情，讓眾籌獲得了公眾關(guān)注，獨立眾籌平臺對此不必過于擔心。

　　“眾籌是扶持小微企業(yè)，解決產(chǎn)品從無到有的問題?！睂O宏生說，眾籌平臺之間的競爭最終比拼的是效率。當前眾籌的市場不大，盡管電商擁有的資金多，營銷能力強，但眾籌只是電商巨頭的一小部分業(yè)務(wù)，這對電商巨頭的眾籌平臺運營團隊來說壓力是很大的。而純粹的獨立眾籌平臺體量小，更注重用戶體驗。

　　排名第五的追夢網(wǎng)，是上海追夢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司旗下的類似Kickstarter眾籌模式網(wǎng)站。打開追夢網(wǎng)，可以看到“讓青春行走在遠征路上”融資旅行、“我不知道會遇見你真好”融資出書、“吃貨與酒鬼聚會 成都第一期”融資品美食等眾籌項目，大多只需出資50—200元實現(xiàn)發(fā)起者的夢想，或號召出資人一起體驗生活。

　　追夢網(wǎng)創(chuàng)始人杜夢杰出生于1989年，其團隊成員也多為20多歲。杜夢杰認為，90后已經(jīng)逐漸成為這個社會的主流消費人群，他們的生活方式和消費習慣都在發(fā)生變化，但是當下的中國，可能還沒有一款像淘寶和豆瓣那樣之于80后的產(chǎn)品，成為90后生活方式的一個入口。

　　杜夢杰表示，追夢網(wǎng)的定位是“年輕人新生活眾籌平臺”，定位明確后，幾乎每個月都是百分之百的增長，追夢網(wǎng)也順利拿到了A輪投資?！澳贻p創(chuàng)業(yè)者不是要去做最肥的市場，而是要去做你比別人更懂的用戶群，也就是你能讓一群人產(chǎn)生共鳴產(chǎn)生情感認同的一個方向。”

　　陳剛認為，眾籌在中國還處在一個初步發(fā)展的階段，未來還將衍生出多種眾籌模式。知名民營企業(yè)咨詢專家曾水良也表示，對國內(nèi)的眾籌網(wǎng)站和平臺來說要想使自己有競爭力并且獲得更為長遠的發(fā)展，使自己的服務(wù)與眾不同是未來應(yīng)該發(fā)展的方向。

　　【趨勢】

　　解決信任機制任重道遠

　　事實上，“眾籌”是一個非常寬泛的概念，其不同的細分類型，在商業(yè)邏輯上也差異不小。根據(jù)投資者的參與模式，眾籌首先分為購買模式和投資模式兩大類，其中購買模式又細分為獎勵眾籌和捐贈眾籌，而投資模式包括債券眾籌和股權(quán)眾籌。

　　不過，無論是購買模式還是投資模式，信用一直都是困擾眾籌的主要問題之一。相對于目前的國內(nèi)信用體系而言，眾籌模式對信用約束的要求最大，承受道德風險的能力也最弱。

　　2013年9月，以黑馬姿態(tài)走紅微信朋友圈的土曼智能手表，就曾依靠3張設(shè)計圖和10條微信，實現(xiàn)11小時預訂售出18698個產(chǎn)品，訂單金額933.0302萬元的業(yè)績，一度成為經(jīng)典的創(chuàng)業(yè)眾籌案例。

　　此后，因為產(chǎn)品的工藝可行性與成本控制無法達到要求，土曼手表發(fā)貨時間一再延遲，遭遇大規(guī)模投訴和退款，品牌也遭遇信任危機。2014年11月，土曼二代智能手表便吸取了教訓，選擇了京東眾籌平臺，并宣稱：“土曼智能手表 跳票京東賠付”，最終成功籌資102.0927萬元。

　　為了解決信用機制的問題，各家獨立眾籌平臺都十分注重保障融資人的權(quán)益。

　　“歐美法律健全，大家都按法律法規(guī)辦事。但國內(nèi)法規(guī)有待完善，很多時候也都不按規(guī)則來辦事的，導致國內(nèi)眾籌平臺注重風險控制、背景調(diào)查?！睂O宏生說，眾籌網(wǎng)采用的是專業(yè)金融團隊把關(guān)、項目調(diào)查控制風險、保證第三方資金支付管道的“三重保障機制”。

　　天使街股權(quán)眾籌平臺則是對投融資雙方實名認證，審核用戶信息的真實性，并要求融資方發(fā)布真實的融資計劃書，在融資計劃書中充分揭示投資風險，并披露募集資金不足或超額募資時的處理辦法以及其他重大信息。融資計劃書應(yīng)當包括但不限于創(chuàng)始人及主要管理人員的姓名、從業(yè)簡歷、學歷及其兼職情況等信息，并監(jiān)督項目方在成功籌集后的資金使用情況和運作情況。

　　眾籌天使網(wǎng)創(chuàng)始人吳子凡表示，任何的東西都可以來做眾籌，但前提是有良好的模式設(shè)計，不能僅是籌錢，投資人是很實際的。“如果大家一定要做眾籌，我建議大家要和三家機構(gòu)合作，第一律師事務(wù)所，可以規(guī)避法律風險。第二會計事務(wù)所，需要清晰的財務(wù)狀況。第三要和管理公司合作，能夠迅速給你完整的眾籌建議?！?/span>

　　【專家觀點】

　　中央財經(jīng)大學金融法研究所所長黃震：

　　六條法律紅線不能碰

　　現(xiàn)在小微企業(yè)融資難、融資貴，國家非常重視，因此要發(fā)掘一個新的融資渠道，多措并舉緩解這個問題，股權(quán)眾籌就是一個好招。對于規(guī)范中國的眾籌，黃震提出有六條法律紅線不能碰，第一，不向非特定對象發(fā)行股份；第二，不向超過200個特定對象發(fā)行股份；第三，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式發(fā)行股份；第四，對融資方身份及項目的真實性嚴格履行核查義務(wù)，不得發(fā)布風險較大的項目和虛假項目。第五，對投資方資格進行審核，告知投資風險。第六，不得為平臺本身公開募股。

　　財經(jīng)作家郭勤貴：

　　中國式眾籌有五大制約因素

　　一是眾籌在中國的政策法律環(huán)境還不成熟，很多眾籌創(chuàng)新模式與現(xiàn)行法律法規(guī)還存在一定的沖突，需要未來在法律層面上予以解決。二是眾籌平臺的盈利模式還存在問題，國內(nèi)眾籌模式很難收取傭金。沒有好的商業(yè)模式和盈利點，就難以吸引更多的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者加入眾籌行業(yè)，也難以吸引投資人的目光。三是中國式眾籌征信體系及誠信環(huán)境缺失，籌資人的信任機制、分配機制、退出機制是否健全到足以讓人相信，參與人的利益難以得到充分保障，不排除項目發(fā)起人發(fā)布不實項目信息。四是眾籌項目存在知識產(chǎn)權(quán)保護不足問題，投資者缺乏安全感，發(fā)起人也同樣缺乏。鑒于國內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)保護現(xiàn)狀，眾籌平臺無法保證創(chuàng)意不被他人剽竊，知識產(chǎn)權(quán)的權(quán)利人只能自己提高保護意識，部分披露產(chǎn)品或創(chuàng)意細節(jié)，同時與網(wǎng)站簽訂一些保密協(xié)議。但這樣做卻使得投資人看不到完整的項目和產(chǎn)品創(chuàng)意信息，無法做出投資決策。五是好項目稀缺，大部分已被投資機構(gòu)圈定，眾籌平臺缺少優(yōu)質(zhì)靠譜的好項目吸引投資人，造成交投不活躍。

　　清科研究中心分析師曹紫婷：

　　眾籌豐富投融資渠道

　　互聯(lián)網(wǎng)精神及技術(shù)所帶來的的新型投融資模式，必將在未來深刻地影響中國經(jīng)濟。首先，眾籌有利于緩解小微融資難的問題，鼓勵創(chuàng)新企業(yè)；有利于豐富投融資渠道，刺激金融創(chuàng)新；有利于引導民間金融走向規(guī)范化，拓展和完善多層次資本市場；此外，眾籌模式還有利于分散融資風險，增強金融體系的彈性和穩(wěn)定性；有利于創(chuàng)造就業(yè)機會，促進技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟增長。(記者 牛思遠 實習生 湯恁妤)