引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)實(shí)施差異化戰(zhàn)略，為科技企業(yè)提供與發(fā)展階段相匹配的差異化金融服務(wù)。進(jìn)一步完善信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示制度，建立以信息披露為核心的直接融資服務(wù)體系，形成科技企業(yè)股權(quán)融資梯隊(duì)。成立專為科技企業(yè)提供服務(wù)的科技金融控股集團(tuán)，為科技企業(yè)提供覆蓋全生命周期的金融服務(wù)。

　　黨的十九大報(bào)告提出加快建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家?？萍紕?chuàng)新離不開(kāi)現(xiàn)代金融的強(qiáng)力支撐和托舉?？傮w上看，我國(guó)科技金融服務(wù)體系建設(shè)仍處于起步階段，在政府引導(dǎo)等方面存有短板。本文梳理了發(fā)達(dá)國(guó)家科技金融服務(wù)體系建設(shè)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，提出促進(jìn)我國(guó)金融和科技創(chuàng)新深度融合的對(duì)策建議。

　　科技金融服務(wù)體系發(fā)展的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

　　（一）政府引導(dǎo)與市場(chǎng)化運(yùn)作相結(jié)合。從支持科技金融發(fā)展的實(shí)踐看，各國(guó)主要通過(guò)政府引導(dǎo)與市場(chǎng)化運(yùn)作相結(jié)合的原則，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持科技企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。一是加大政府采購(gòu)力度，對(duì)符合產(chǎn)業(yè)扶持政策的企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品，如美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家采取優(yōu)先采購(gòu)的政策，并在同等條件下賦予國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品優(yōu)先權(quán)；芬蘭、韓國(guó)等國(guó)家實(shí)行首購(gòu)政策，降低產(chǎn)品早期進(jìn)入市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，改善企業(yè)現(xiàn)金流，提高企業(yè)融資機(jī)會(huì)。二是引導(dǎo)基金市場(chǎng)化運(yùn)作。通過(guò)搭建市場(chǎng)化管理模式、完善團(tuán)隊(duì)激勵(lì)機(jī)制等措施，保障基金市場(chǎng)化運(yùn)作。如以色列政府發(fā)起設(shè)立YOZMA基金為例，其中20%由基金直接投資，80%則以母基金方式運(yùn)作，與其他資本共同設(shè)立10個(gè)創(chuàng)投子基金。子基金采用有限合伙方式組建和運(yùn)作，政府持股40%，私人投資者持股60%。政府不參與創(chuàng)業(yè)投資基金運(yùn)作,具體投資決策由專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)決定，同時(shí)政府還給予私人投資者在5年內(nèi)以優(yōu)惠價(jià)格購(gòu)買政府出資份額的期權(quán)。

　?。ǘ┩顿J聯(lián)動(dòng)配套機(jī)制日臻成熟。通過(guò)探索創(chuàng)新股權(quán)直接投資和銀行信貸組合，完善風(fēng)險(xiǎn)控制、激勵(lì)約束和資金退出等機(jī)制，推動(dòng)商業(yè)銀行開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。一是風(fēng)險(xiǎn)控制。針對(duì)科技企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)的特征，通過(guò)“機(jī)制隔離、資金隔離和風(fēng)險(xiǎn)緩釋”建設(shè)，控制投貸聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。如美國(guó)硅谷銀行借助風(fēng)險(xiǎn)投資基金甄別客戶，評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；通過(guò)同屬硅谷金融集團(tuán)旗下的硅谷資本公司投股權(quán)和硅谷銀行投信貸的模式開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)模式，從組織架構(gòu)上形成股權(quán)和債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的隔離。硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)投資資金主要源于債券和股票發(fā)行所得，信貸業(yè)務(wù)不占用風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)資金，通過(guò)成立兩家專門的公司管理創(chuàng)業(yè)投資基金，將創(chuàng)業(yè)投資和一般業(yè)務(wù)隔離開(kāi)，通過(guò)資金隔離避免業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外溢。二是激勵(lì)約束。通過(guò)政策支持、放寬監(jiān)管等措施，激活銀行持續(xù)開(kāi)展科技金融業(yè)務(wù)動(dòng)力。如英國(guó)金融監(jiān)管局允許銀行機(jī)構(gòu)將中小企業(yè)成長(zhǎng)基金的投資列入風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)而非直接扣除資本，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重系數(shù)范圍確定為190%至370%，這種資本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)從技術(shù)和監(jiān)管層面為科技企業(yè)融資模式創(chuàng)新創(chuàng)造了條件。三是暢通退出機(jī)制。如美國(guó)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)可以通過(guò)納斯達(dá)克下屬“納斯達(dá)克資本市場(chǎng)”在二級(jí)市場(chǎng)將股權(quán)出售給其他投資者或通過(guò)Second Market和Shares Post等非上市股權(quán)交易平臺(tái)實(shí)現(xiàn)資本退出。

　?。ㄈ┛萍冀鹑陲L(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制日漸健全。主要從科技貸款、風(fēng)險(xiǎn)投資和科技保險(xiǎn)等三個(gè)方面對(duì)科技金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。一是機(jī)構(gòu)和信貸產(chǎn)品創(chuàng)新。如美國(guó)建立硅谷銀行等專營(yíng)式金融服務(wù)模式，硅谷銀行以“財(cái)務(wù)顧問(wèn) 托管”模式介入風(fēng)險(xiǎn)投資交易過(guò)程，開(kāi)展股權(quán)投資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、認(rèn)股權(quán)證等多元化金融服務(wù)。韓國(guó)開(kāi)發(fā)銀行通過(guò)提供長(zhǎng)期、低息貸款，為科技企業(yè)新產(chǎn)品、新工藝開(kāi)發(fā)以及新技術(shù)商業(yè)化提供信貸支持。二是風(fēng)險(xiǎn)投資補(bǔ)償。通過(guò)稅收優(yōu)惠、政府信用擔(dān)保等方式，降低風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)。如美國(guó)明尼蘇達(dá)州實(shí)施種子基金投資稅收抵免政策；美國(guó)政府設(shè)立了信用擔(dān)保公司和信用擔(dān)?；?，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)或給予貸款支持的金融機(jī)構(gòu)可以向此類擔(dān)保公司投保。出險(xiǎn)后擔(dān)保公司承擔(dān)70%至80%，而企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)僅需承擔(dān)20%至30%。三是科技保險(xiǎn)補(bǔ)償。主要是針對(duì)政策落實(shí)難、企業(yè)參保率低等問(wèn)題，政府鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)完善科技保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)，提高科技企業(yè)保險(xiǎn)參與率。如日本財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司推出知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟費(fèi)用保險(xiǎn)，將國(guó)內(nèi)企業(yè)被侵權(quán)時(shí)的訴訟或仲裁產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、專利代理師費(fèi)、鑒定費(fèi)、訴訟顧問(wèn)的服務(wù)費(fèi)等列入保險(xiǎn)公司賠償對(duì)象。

　?。ㄋ模┛萍贾薪榉?wù)體系運(yùn)作高效。通過(guò)強(qiáng)化政策支持、強(qiáng)化管理、規(guī)范成果轉(zhuǎn)化、加強(qiáng)平臺(tái)建設(shè)等措施，優(yōu)化科技中介服務(wù)體系。一是構(gòu)建法律保障體系。美國(guó)先后頒布《史蒂文森——威德勒技術(shù)創(chuàng)新法》《聯(lián)邦技術(shù)轉(zhuǎn)移法》《國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)轉(zhuǎn)移法》等法律文件，明確科技金融中介機(jī)構(gòu)的法律地位、性質(zhì)和業(yè)務(wù)范圍，并對(duì)中介機(jī)構(gòu)實(shí)施分類管理化。二是完善科技成果評(píng)級(jí)和評(píng)估體系。首先建立標(biāo)準(zhǔn)化評(píng)價(jià)體系，完善標(biāo)準(zhǔn)化評(píng)級(jí)語(yǔ)言體系。其次強(qiáng)調(diào)價(jià)值化評(píng)價(jià)，關(guān)注科技活動(dòng)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)綜合價(jià)值。最后提倡社會(huì)化評(píng)價(jià)，鼓勵(lì)第三方機(jī)構(gòu)開(kāi)展市場(chǎng)化評(píng)估，保證評(píng)估過(guò)程公平合理。三是構(gòu)建信息共享和成果轉(zhuǎn)化平臺(tái)。通過(guò)搭建投融資平臺(tái)、組建服務(wù)聯(lián)盟等方式實(shí)現(xiàn)資源共享，融資信息暢通，科技成果轉(zhuǎn)化和金融資本有效對(duì)接。如美國(guó)AngelList創(chuàng)投平臺(tái)為科技企業(yè)提供融資、求職招聘和社交服務(wù)，通過(guò)“領(lǐng)投 跟投”模式成長(zhǎng)為全球最大為早期科技企業(yè)提供全方位服務(wù)的平臺(tái)。

　　加快科技金融服務(wù)體系建設(shè)的建議

　?。ㄒ唬﹥?yōu)化政府資金投入引導(dǎo)方式。對(duì)于基礎(chǔ)性、公共性科技項(xiàng)目和處于初創(chuàng)期的科技企業(yè)，以政府引導(dǎo)為主、市場(chǎng)化運(yùn)作為輔；對(duì)于處于成長(zhǎng)期、成熟期的科技企業(yè)，以政府引導(dǎo)為輔、市場(chǎng)化運(yùn)作為主。根據(jù)地方財(cái)力設(shè)立政府性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和再擔(dān)保基金，發(fā)揮政府基金風(fēng)險(xiǎn)緩釋的兜底作用。增加產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金中政府基金的比例，推動(dòng)地方創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　?。ǘ┘涌旖鹑谑袌?chǎng)體系和制度創(chuàng)新。深化科技金融服務(wù)體系改革，在支持科技企業(yè)融資上更加“精準(zhǔn)”。引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)實(shí)施差異化戰(zhàn)略，為科技企業(yè)提供與發(fā)展階段相匹配的差異化金融服務(wù)。進(jìn)一步完善信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示制度，建立以信息披露為核心的直接融資服務(wù)體系，形成科技企業(yè)股權(quán)融資梯隊(duì)。成立專為科技企業(yè)提供服務(wù)的科技金融控股集團(tuán)，為科技企業(yè)提供覆蓋全生命周期的金融服務(wù)。

　?。ㄈ┥钊胪七M(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)改革。進(jìn)一步優(yōu)化投貸聯(lián)動(dòng)相關(guān)制度頂層設(shè)計(jì)，提高銀行機(jī)構(gòu)開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的積極性。借鑒國(guó)外做法適當(dāng)降低銀行投資股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，減少銀行機(jī)構(gòu)資本占有。推動(dòng)試點(diǎn)銀行深入推進(jìn)體制機(jī)制創(chuàng)新，逐步構(gòu)建適應(yīng)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)的項(xiàng)目篩選、風(fēng)險(xiǎn)隔離、風(fēng)險(xiǎn)容忍、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和業(yè)務(wù)退出機(jī)制。

　?。ㄋ模┙∪萍冀鹑陲L(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。建立多層次的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和信用擔(dān)保體系，盡快彌補(bǔ)我國(guó)科技金融體系中風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制不完善、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償覆蓋面窄等問(wèn)題。完善和發(fā)展再擔(dān)保體系，分散擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；提高政府對(duì)科技擔(dān)保企業(yè)和科技保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的稅收優(yōu)惠與投保保費(fèi)補(bǔ)貼力度；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)參與主體制定符合科技企業(yè)特征的考核評(píng)價(jià)體系。

　?。ㄎ澹┘铀倏萍冀鹑诨A(chǔ)設(shè)施建設(shè)。充分運(yùn)用區(qū)塊鏈、云計(jì)算等新技術(shù)，整合銀行、科技擔(dān)保機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和科技企業(yè)孵化器等機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，建立開(kāi)放、共享共建的科技金融公共信息服務(wù)平臺(tái)。完善科技金融基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境，逐步推動(dòng)建立統(tǒng)一的科技企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)，加強(qiáng)政策法律環(huán)境建設(shè)，推動(dòng)科技中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范、快速、健康發(fā)展。