在任何時候都掛著謙遜微笑的雷軍帶領(lǐng)他的小米公司去港交所上市了，這是港交所第一次接受『同股不同權(quán)』股權(quán)架構(gòu)的上市申請，外界一致認為這是今年最大規(guī)模的IPO（首次公開募股）。作為資深『少壯不努力，長大搶小米』的年輕人，從生態(tài)鏈布局到綜合利潤率不超過5%，從互聯(lián)網(wǎng)模式到大舉進軍線下渠道，小米已經(jīng)有太多一言難盡的變化，借著這次IPO的機會，大家和我一起把心中的疑問一一解答吧！

小米IPO估值1200億

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這么多錢用來做什么？

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小米港股IPO的聯(lián)席保薦人為中信里昂證券、高盛和摩根士丹利，被認為將是2014年來全球最大IPO。IPO是什么？IPO全稱Initial Public Offerings，國內(nèi)一般翻譯為首次公開募股，是指一家企業(yè)或公司 （股份有限公司）首次將它的股份向公眾出售。IPO不等于上市，但是兩者是緊密相連的兩步。

關(guān)于小米估值的版本，從500億-1400億美元不等，但是需要提醒大家的是IPO并不是一瞬間募集完成，并不是一瞬間小米就能獲得上百億美元的資金。不過，我們更關(guān)心小米會將這些錢用來做什么？畢竟，造富翁的新聞并不是很有營養(yǎng)的一件事情：

據(jù)招股文件顯示，小米計劃將30%IPO募集資金用于研發(fā)及開發(fā)智能手機、電視、筆記本電腦、人工智能音響等核心產(chǎn)品；30%用于擴大投資及強化生活消費品與移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈；30%用于全球擴展；10%用作一般營運用途。大家可以安心回去睡覺了，花多少也沒有你的份～

同股不同權(quán)

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小米還是雷軍的小米嗎？

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招股書中，小米披露了上市前的持股比例情況。其中，小米公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍持股31.41%，聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁林斌持股13.33%，聯(lián)合創(chuàng)始人、品牌戰(zhàn)略官黎萬強持股3.24%。如計入總股本ESOP員工持股計劃的期權(quán)池，則雷軍的持股比例為28%。橋頭麻袋～雷軍大大這控股能力有點尷尬啊？會不會遇到其他創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人或是團隊由于不控股而被架空的可能呢？

不會。這時候，就要說說港交所首次接受的『同股不同權(quán)』了，在此之前阿里巴巴曾就此模式與港交所展開了長達一年多的博弈。一般情況下，同股代表著同權(quán)，股的實際占比就代表了你的話語權(quán)。然而，同股不同權(quán)是一種雙重股權(quán)架構(gòu)：管理層掌握的一部分股票的投票權(quán)遠大于普通股。谷歌、Facebook等硅谷科技企業(yè)普遍采用這種股權(quán)架構(gòu)。雷軍的表決權(quán)比例超過50%，為小米集團控股股東。

2017年虧損439億？

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小米究竟賺不賺錢？

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招股書披露，小米2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34.億元和1146.25億元；凈利潤分別為-76.27億元、4.92億元、-438.89億元。難道真的如老羅所言『賣手機并不賺錢，就是交個朋友』？

并非如此，小米沒有虧損，哪怕在內(nèi)外交困的2016年小米也有不錯的盈利表現(xiàn)，為什么呢？

在小米7年快速發(fā)展中經(jīng)歷了5次融資，每次融資都會發(fā)給過往股東『可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股』。根據(jù)國際企業(yè)會計準則，這種優(yōu)先股會體現(xiàn)為“對股東的負債”，其公允價值的上升會記錄于公司賬面的虧損。公司上市后，優(yōu)先股會自動被轉(zhuǎn)換成普通股，這種『非經(jīng)營性虧損』會上市后的下一年自動消失，是互聯(lián)網(wǎng)公司市值的一部分，并不是真正的“虧損”。這類“虧損”越大，說明公司的發(fā)展越好，價值提升越大。

招股書顯示，2015年-2017年，小米可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動分別為88億元、25億元及541億元。經(jīng)營利潤分別為13.73億元、37.85億元和122.15億元。若扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值等類似因素影響，小米這三年的凈利潤則分別為-3.04億元、18.96億元和53.62億元。

小米不僅賺錢了，而且還很能賺！

看不懂？

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小米科技or小米雜貨鋪？

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自從2013年小米開始全產(chǎn)業(yè)鏈布局之后，被部分網(wǎng)友調(diào)侃為小米雜貨鋪，你能在小米官網(wǎng)、小米商城App、米家、小米優(yōu)品等多個渠道買到智能設備……也能買到口罩、襪子、床墊、太陽鏡等看似不那么『科技』的東西。

從公開信來看，小米依然將自己定位未一家以手機、智能硬件和IoT平臺為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。是否真的是這樣呢？讓我們從小米營收構(gòu)成來看一下：

點擊查看原圖

顯然，2015-2017年，無論智能手機和IoT類設備占比均在90%左右，如果排除IoT與生活消費品這一部分，依然保持在70%以上。因此，歸根結(jié)底，小米還是那個小米，你大爺仍然是你大爺啊～

操心的網(wǎng)友依然不放心，會不會有一天小米搖身一變成為另一家淘寶或京東呢？個人認為并不會，我們可以來看一下雷軍對于小米鐵人三項的最新解讀：

圖片來自騰訊科技和數(shù)可視

雜貨鋪歸屬于新零售范疇。按照小米的說法，他們是按照自己的理解去提高商業(yè)和運營的效率的舉措，本質(zhì)上并不以成為一家零售公司或電商平臺為最終歸宿。

MIUI論壇900萬國際用戶？

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海外市場究竟表現(xiàn)如何？

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在招股書中，我們看到IPO資金四大去向之一是海外擴張。與高調(diào)在歐洲擴張的華為和努力滲透東南亞市場的OPPO和vivo相比，小米的海外擴張步伐究竟走的如何呢？

數(shù)據(jù)顯示，小米國際論壇的用戶已經(jīng)突破了900萬，他們都來自全球各地，并且參與到相關(guān)討論當中？至少證明，有900萬國際用戶開始或準備使用小米的相關(guān)產(chǎn)品。另外，早在2017年12月的時候，雷軍就在第四屆全球互聯(lián)網(wǎng)大會上宣布了當時的MIUI系統(tǒng)全球聯(lián)網(wǎng)激活的用戶已經(jīng)突破3億。這些數(shù)據(jù)雖然不能證明小米的國際化步伐已經(jīng)走上正軌，但至少已經(jīng)邁出了從0到1的第一步。

公開信

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雷軍金句摘要

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小米是一家以手機、智能硬件和IoT平臺為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。

感動人心、價格厚道：遠超用戶預期的極致產(chǎn)品，還能做到“價格厚道”，才能真正“感動人心”。

為什么所有“cost down”的努力都只在那10%的生產(chǎn)成本里摳索，而從不向無謂耗損的那90%運營、交易成本開刀？

偉大的公司都是把好東西越做越便宜，把每一份精力都專心投入做好產(chǎn)品，讓用戶付出的每一分錢都足有所值。

最大的平等，莫過于日常生活體驗的平等。

厚道的人運氣不會太差。

這碗雞湯，筆者甘之如飴。

總結(jié)

一切努力的開始

小米的IPO不禁讓人聯(lián)想起今年剛剛IPO的Dropbox——被奉為硅谷增長黑客理論鼻祖：在過去的11年里曾帶給過硅谷許多不一樣的變化，它就像小米用互聯(lián)網(wǎng)模式席卷眾多行業(yè)一樣，在IPO后之后面臨著持續(xù)盈利、經(jīng)營模式和管理模式的艱難轉(zhuǎn)變。因此，IPO不是小米的畢業(yè)考試，而是所有努力的開始。大家在關(guān)注愛否是否會出『小米股票值不值得買』時，更應該明白：

別短視，找到你認為有價值的公司堅定的跟下去。

——彭總