今年以來，A股通信板塊乘數(shù)字經(jīng)濟(jì)的東風(fēng)持續(xù)上漲。

　　4月17日，中國移動(dòng)A股一度漲近5%報(bào)103元，股價(jià)創(chuàng)上市以來新高，年初至今累漲超50%；H股一度漲超2%報(bào)68.45港元，創(chuàng)2015年以來新高。中國移動(dòng)總市值最高達(dá)2.2萬億元，超越貴州茅臺(tái)，成為A股市場市值最大公司。

　　截至午間收盤，中國移動(dòng)A股漲3.76%，H股漲1.57%，最新總市值21795億元。貴州茅臺(tái)漲1.46%，最新總市值21838億元。

　　多家運(yùn)營商傳喜訊

　　消息面上，3月12日，中國移動(dòng)、中國電信發(fā)布公告，宣布將加大派息力度，成為股價(jià)沖高的直接推手。

　　中國移動(dòng)表示，預(yù)計(jì)2022年全年派息率將比上年進(jìn)一步提升，2023年以現(xiàn)金方式分配的利潤提升至當(dāng)年公司股東應(yīng)占利潤的70%以上。中國移動(dòng)還在公告中透露，中國移動(dòng)集團(tuán)計(jì)劃增持公司A股股份，累計(jì)增持金額不少于人民幣30億元且不超過人民幣50億元。2022年，中國移動(dòng)集團(tuán)已累計(jì)增持公司26208210股A股股份，累計(jì)增持金額約15.09億元（不含傭金及交易稅費(fèi)）。

　　中國電信稱，自2022年起宣派中期股息，并將在A股發(fā)行上市后三年內(nèi)，逐步將每年以現(xiàn)金方式分配的利潤提升至當(dāng)年本公司股東應(yīng)占利潤的70%以上，不斷為廣大股東創(chuàng)造價(jià)值。

　　此前，中國聯(lián)通也在2022年年度業(yè)績說明會(huì)上提議派發(fā)2022年度末期股利，每股派發(fā)股利0.109元，各項(xiàng)日常開支和稅費(fèi)等扣除后，可供股東分配的利潤約13.43億元。

　　夯實(shí)數(shù)字經(jīng)濟(jì)底座

　　近期運(yùn)營商股價(jià)走高，還與一則重大利好消息有關(guān)。中共中央、國務(wù)院日前印發(fā)《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》，其中明確指出建設(shè)數(shù)字中國是數(shù)字時(shí)代推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的重要引擎，是構(gòu)筑國家競爭新優(yōu)勢的有力支撐。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是我國現(xiàn)階段的重要發(fā)展方向，也是重要的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力，三大運(yùn)營商作為重要組成部分，不僅在通信領(lǐng)域，其在大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等多方面將體現(xiàn)更重要的價(jià)值。

　　華泰證券指出，在建設(shè)數(shù)字中國的背景下，運(yùn)營商擁有網(wǎng)、云、數(shù)等構(gòu)筑國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)大動(dòng)脈的三大關(guān)鍵性資源，其角色正由通信管道逐步向產(chǎn)業(yè)鏈鏈長轉(zhuǎn)變。

　　中原證券指出，電信運(yùn)營商作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)中堅(jiān)力量、人工智能時(shí)代國家隊(duì)代表、算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)先鋒，有望充分受益。隨著5G發(fā)展進(jìn)入后周期，運(yùn)營商資本開支逐漸平穩(wěn)，資本開支結(jié)構(gòu)化可能會(huì)逐漸顯現(xiàn)，國資云滲透率持續(xù)提高，云計(jì)算或帶來新的增長動(dòng)力。作為發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的主力，運(yùn)營商業(yè)績增速持續(xù)改善，而且電信運(yùn)營商的高分紅率對中期估值水平形成穩(wěn)健支撐。

　　在數(shù)字中國建設(shè)的當(dāng)下，三大運(yùn)營商也在不斷夯實(shí)數(shù)字經(jīng)濟(jì)底座，承擔(dān)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展使命。據(jù)悉，中國移動(dòng)未來將在承載其數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展的算力網(wǎng)絡(luò)方面投資將約480億元，落實(shí)國家“東數(shù)西算”工程部署；中國電信在未來三年將力爭實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入占收入30%以上；中國聯(lián)通也宣布適度增加“東數(shù)西算”網(wǎng)絡(luò)投資，以建設(shè)新型數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施行動(dòng)計(jì)劃為牽引，適度超前打造創(chuàng)新產(chǎn)品核心競爭力。

　　行業(yè)價(jià)值重估

　　在數(shù)字經(jīng)濟(jì)的浪潮推動(dòng)下，運(yùn)營商估值模型也有望持續(xù)重塑。專家認(rèn)為，運(yùn)營商有望突破過去“嚴(yán)重被低估”的困局，實(shí)現(xiàn)股票價(jià)值回歸。

　　中信證券研報(bào)指出，運(yùn)營商云計(jì)算增速領(lǐng)跑，隨著盈利能力改善，云計(jì)算單獨(dú)估值將為運(yùn)營商帶來千億元級(jí)別的市值彈性。

　　華泰證券認(rèn)為，估值方面，當(dāng)前運(yùn)營商A股/H股平均EV/EBITDA分別為3.61/2.75倍，與全球平均對比折讓32.4%/48.5%。數(shù)字中國背景下，未來若對云計(jì)算等新興業(yè)務(wù)按PS單獨(dú)估值，運(yùn)營商估值仍有進(jìn)一步重塑的空間。

　　此外，去年以來，國資委、證監(jiān)會(huì)、交易所等部門著手提高央企國企上市公司質(zhì)量，推動(dòng)價(jià)值回歸。專家認(rèn)為，在中國優(yōu)勢資產(chǎn)重估過程中，國企央企改革和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型帶來的成長型國企央企的價(jià)值重估無疑是近期市場關(guān)注的重點(diǎn)。

　　“中字頭央企逐步迎來估值修復(fù)，是長期估值較低之后的估值回歸，繼續(xù)走高并表現(xiàn)出持續(xù)的超額收益。今后，還需要企業(yè)進(jìn)一步提高經(jīng)營效率，做好長期發(fā)展規(guī)劃，與國家未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃相結(jié)合，在分紅率穩(wěn)步提高的基礎(chǔ)上，提升投資者對其未來持續(xù)經(jīng)營能力的信心?！眳R添富基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓賢旺表示。