證監(jiān)會發(fā)布股權(quán)眾籌融資管理辦法征求意見稿

日期:2014-12-19 10:52 點擊數(shù):3846 來源: 共有條評論

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私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）

（征求意見稿）

第一章總則

第一條【宗旨】為規(guī)范私募股權(quán)眾籌融資業(yè)務，保護投資者合法權(quán)益，促進私募股權(quán)眾籌行業(yè)健康發(fā)展，防范金融風險，根據(jù)《證券法》、《公司法》、《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)[2014]17號）等法律法規(guī)和部門規(guī)章，制定本辦法。

第二條【適用范圍】本辦法所稱私募股權(quán)眾籌融資是指融資者通過股權(quán)眾籌融資互聯(lián)網(wǎng)平臺（以下簡稱股權(quán)眾籌平臺）以非公開發(fā)行方式進行的股權(quán)融資活動。

第三條【基本原則】私募股權(quán)眾籌融資應當遵循誠實、守信、自愿、公平的原則，保護投資者合法權(quán)益，尊重融資者知識產(chǎn)權(quán)，不得損害國家利益和社會公共利益。

第四條【管理機制安排】中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱證券業(yè)協(xié)會）依照有關法律法規(guī)及本辦法對股權(quán)眾籌融資行業(yè)進行自律管理。證券業(yè)協(xié)會委托中證資本市場監(jiān)測中心有限責任公司（以下簡稱市場監(jiān)測中心）對股權(quán)眾籌融資業(yè)務備案和后續(xù)監(jiān)測進行日常管理。

第二章股權(quán)眾籌平臺

第五條【平臺定義】股權(quán)眾籌平臺是指通過互聯(lián)網(wǎng)平臺（互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似電子媒介）為股權(quán)眾籌投融資雙方提供信息發(fā)布、需求對接、協(xié)助資金劃轉(zhuǎn)等相關服務的中介機構(gòu)。

第六條【備案登記】股權(quán)眾籌平臺應當在證券業(yè)協(xié)會備案登記，并申請成為證券業(yè)協(xié)會會員。證券業(yè)協(xié)會為股權(quán)眾籌平臺辦理備案登記不構(gòu)成對股權(quán)眾籌平臺內(nèi)控水平、持續(xù)合規(guī)情況的認可，不作為對客戶資金安全的保證。

第七條【平臺準入】股權(quán)眾籌平臺應當具備下列條件：

（一）在中華人民共和國境內(nèi)依法設立的公司或合伙企業(yè)；
（二）凈資產(chǎn)不低于500萬元人民幣；
（三）有與開展私募股權(quán)眾籌融資相適應的專業(yè)人員，具有3年以上金融或者信息技術(shù)行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷的高級管理人員不少于2人；
（四）有合法的互聯(lián)網(wǎng)平臺及其他技術(shù)設施；
（五）有完善的業(yè)務管理制度；
（六）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他條件。

第八條【平臺職責】股權(quán)眾籌平臺應當履行下列職責：

（一）勤勉盡責，督促投融資雙方依法合規(guī)開展眾籌融資活動、履行約定義務；
（二）對投融資雙方進行實名認證，對用戶信息的真實性進行必要審核；
（三）對融資項目的合法性進行必要審核；
（四）采取措施防范欺詐行為，發(fā)現(xiàn)欺詐行為或其他損害投資者利益的情形，及時公告并終止相關眾籌活動；
（五）對募集期資金設立專戶管理，證券業(yè)協(xié)會另有規(guī)定的，從其規(guī)定；
（六）對投融資雙方的信息、融資記錄及投資者適當性管理等信息及其他相關資料進行妥善保管，保管期限不得少于10年；
（七）持續(xù)開展眾籌融資知識普及和風險教育活動，并與投資者簽訂投資風險揭示書，確保投資者充分知悉投資風險；
（八）按照證券業(yè)協(xié)會的要求報送股權(quán)眾籌融資業(yè)務信息；
（九）保守商業(yè)秘密和客戶隱私，非因法定原因不得泄露融資者和投資者相關信息；
（十）配合相關部門開展反洗錢工作；
（十一）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他職責。

第九條【禁止行為】股權(quán)眾籌平臺不得有下列行為：

（一）通過本機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)平臺為自身或關聯(lián)方融資；
（二）對眾籌項目提供對外擔?；蜻M行股權(quán)代持；
（三）提供股權(quán)或其他形式的有價證券的轉(zhuǎn)讓服務；
（四）利用平臺自身優(yōu)勢獲取投資機會或誤導投資者；
（五）向非實名注冊用戶宣傳或推介融資項目；
（六）從事證券承銷、投資顧問、資產(chǎn)管理等證券經(jīng)營機構(gòu)業(yè)務，具有相關業(yè)務資格的證券經(jīng)營機構(gòu)除外；
（七）兼營個體網(wǎng)絡借貸（即P2P網(wǎng)絡借貸）或網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務；
（八）采用惡意詆毀、貶損同行等不正當競爭手段；
（九）法律法規(guī)和證券業(yè)協(xié)會規(guī)定禁止的其他行為。

第三章融資者與投資者

第十條【實名注冊】融資者和投資者應當為股權(quán)眾籌平臺核實的實名注冊用戶。

第十一條【融資者范圍及職責】融資者應當為中小微企業(yè)或其發(fā)起人，并履行下列職責：

（一）向股權(quán)眾籌平臺提供真實、準確和完整的用戶信息；
（二）保證融資項目真實、合法；
（三）發(fā)布真實、準確的融資信息；
（四）按約定向投資者如實報告影響或可能影響投資者權(quán)益的重大信息；
（五）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定和融資協(xié)議約定的其他職責。

第十二條【發(fā)行方式及范圍】融資者不得公開或采用變相公開方式發(fā)行證券，不得向不特定對象發(fā)行證券。融資完成后，融資者或融資者發(fā)起設立的融資企業(yè)的股東人數(shù)累計不得超過200人。法律法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。
第十三條【禁止行為】融資者不得有下列行為：

（一）欺詐發(fā)行；
（二）向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益；
（三）同一時間通過兩個或兩個以上的股權(quán)眾籌平臺就同一融資項目進行融資，在股權(quán)眾籌平臺以外的公開場所發(fā)布融資信息；
（四）法律法規(guī)和證券業(yè)協(xié)會規(guī)定禁止的其他行為。

第十四條【投資者范圍】私募股權(quán)眾籌融資的投資者是指符合下列條件之一的單位或個人：

（一）《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定的合格投資者；
（二）投資單個融資項目的最低金額不低于100萬元人民幣的單位或個人；
（三）社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金，以及依法設立并在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案的投資計劃；
（四）凈資產(chǎn)不低于1000萬元人民幣的單位；
（五）金融資產(chǎn)不低于300萬元人民幣或最近三年個人年均收入不低于50萬元人民幣的個人。上述個人除能提供相關財產(chǎn)、收入證明外，還應當能辨識、判斷和承擔相應投資風險；
本項所稱金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。
（六）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他投資者。

第十五條【投資者職責】投資者應當履行下列職責：

（一）向股權(quán)眾籌平臺提供真實、準確和完整的身份信息、財產(chǎn)、收入證明等信息；
（二）保證投資資金來源合法；
（三）主動了解眾籌項目投資風險，并確認其具有相應的風險認知和承受能力；
（四）自行承擔可能產(chǎn)生的投資損失；
（五）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定和融資協(xié)議約定的其他職責。

第四章備案登記

第十六條【備案文件】股權(quán)眾籌平臺應當在設立后5個工作日內(nèi)向證券業(yè)協(xié)會申請備案，并報送下列文件：

（一）股權(quán)眾籌平臺備案申請表；
（二）營業(yè)執(zhí)照復印件；
（三）最近一期經(jīng)審計的財務報告或驗資報告；
（四）互聯(lián)網(wǎng)平臺的ICP備案證明復印件；
（五）股權(quán)眾籌平臺的組織架構(gòu)、人員配置及專業(yè)人員資質(zhì)證明；
（六）股權(quán)眾籌平臺的業(yè)務管理制度；
（七）股權(quán)眾籌平臺關于投資者保護、資金監(jiān)督、信息安全、防范欺詐和利益沖突、風險管理及投資者糾紛處理等內(nèi)部控制制度；
（八）證券業(yè)協(xié)會要求的其他材料。

第十七條【相關文件要求】股權(quán)眾籌平臺應當保證申請備案所提供文件和信息的真實性、準確性和完整性。

第十八條【核查方式】證券業(yè)協(xié)會可以通過約談股權(quán)眾籌平臺高級管理人員、專家評審、現(xiàn)場檢查等方式對備案材料進行核查。

第十九條【備案受理】股權(quán)眾籌平臺提供的備案申請材料完備的，證券業(yè)協(xié)會收齊材料后受理。備案申請材料不完備或不符合規(guī)定的，股權(quán)眾籌平臺應當根據(jù)證券業(yè)協(xié)會的要求及時補正。

申請備案期間，備案事項發(fā)生重大變化的，股權(quán)眾籌平臺應當及時告知證券業(yè)協(xié)會并申請變更備案內(nèi)容。

第二十條【備案確認】對于開展私募股權(quán)眾籌業(yè)務的備案申請，經(jīng)審查符合規(guī)定的，證券業(yè)協(xié)會自受理之日起20個工作日內(nèi)予以備案確認。

第二十一條【備案注銷】經(jīng)備案后的股權(quán)眾籌平臺依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)的，證券業(yè)協(xié)會注銷股權(quán)眾籌平臺備案。

第五章信息報送

第二十二條【報送融資計劃書】股權(quán)眾籌平臺應當在眾籌項目自發(fā)布融資計劃書之日起5個工作日內(nèi)將融資計劃書報市場監(jiān)測中心備案。

第二十三條【年報備查】股權(quán)眾籌平臺應當于每年4月30日之前完成上一年度的年度報告及年報鑒證報告，原件留檔備查。

第二十四條【信息報送范圍】股權(quán)眾籌平臺發(fā)生下列情形的，應當在5個工作日內(nèi)向證券業(yè)協(xié)會報告：

（一）備案事項發(fā)生變更；
（二）股權(quán)眾籌平臺不再提供私募股權(quán)眾籌融資服務；
（三）股權(quán)眾籌平臺因經(jīng)營不善等原因出現(xiàn)重大經(jīng)營風險；
（四）股權(quán)眾籌平臺或高級管理人員存在重大違法違規(guī)行為；
（五）股權(quán)眾籌平臺因違規(guī)經(jīng)營行為被起訴，包括：涉嫌違反境內(nèi)外證券、保險、期貨、商品、財務或投資相關法律法規(guī)等行為；
（六）股權(quán)眾籌平臺因商業(yè)欺詐行為被起訴，包括：錯誤保證、有誤的報告、偽造、欺詐、錯誤處置資金和證券等行為；
（七）股權(quán)眾籌平臺內(nèi)部人員違反境內(nèi)外證券、保險、期貨、商品、財務或投資相關法律法規(guī)行為。
（八）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他情形。

第六章自律管理

第二十五條【備案管理信息系統(tǒng)】市場監(jiān)測中心應當建立備案管理信息系統(tǒng)，記錄包括但不限于融資者及其主要管理人員、股權(quán)眾籌平臺及其從業(yè)人員從事股權(quán)眾籌融資活動的信息。備案管理信息系統(tǒng)應當加入中國證監(jiān)會中央監(jiān)管信息平臺，股權(quán)眾籌相關數(shù)據(jù)與中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)、證券業(yè)協(xié)會共享。

第二十六條【自律檢查與懲戒】證券業(yè)協(xié)會對股權(quán)眾籌平臺開展自律檢查，對違反自律規(guī)則的單位和個人實施懲戒措施，相關單位和個人應當予以配合。

第二十七條【自律管理措施與紀律處分】股權(quán)眾籌平臺及其從業(yè)人員違反本辦法和相關自律規(guī)則的，證券業(yè)協(xié)會視情節(jié)輕重對其采取談話提醒、警示、責令所在機構(gòu)給予處理、責令整改等自律管理措施，以及行業(yè)內(nèi)通報批評、公開譴責、暫停執(zhí)業(yè)、取消會員資格等紀律處分，同時將采取自律管理措施或紀律處分的相關信息抄報中國證監(jiān)會。涉嫌違法違規(guī)的，由證券業(yè)協(xié)會移交中國證監(jiān)會及其他有權(quán)機構(gòu)依法查處。

關于《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）

（征求意見稿）》的起草說明

  為拓展中小微企業(yè)直接融資渠道，促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，提升資本市場服務實體經(jīng)濟的能力，保護投資者合法權(quán)益，防范金融風險，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱證券業(yè)協(xié)會）起草了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》（以下簡稱《管理辦法》）?，F(xiàn)就有關情況說明如下：

一、起草背景

  根據(jù)國際證監(jiān)會組織對眾籌融資的定義，眾籌融資是指通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，從大量的個人或組織處獲得較少的資金來滿足項目、企業(yè)或個人資金需求的活動。眾籌融資對于拓寬中小微企業(yè)直接融資渠道、支持實體經(jīng)濟發(fā)展、完善多層次資本市場體系建設具有重要意義，受到社會各界的高度關注。但由于缺乏必要的管理規(guī)范，眾籌融資活動在快速發(fā)展過程中也積累了一些不容忽視的問題和風險：一是法律地位不明確，參與各方的合法權(quán)益得不到有效保障；二是業(yè)務邊界模糊，容易演化為非法集資等違法犯罪活動；三是眾籌平臺良莠不齊，潛在的資金欺詐等風險不容忽視。為滿足普通大眾的投資需求，發(fā)展普惠金融，鼓勵行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，落實李克強總理在近期國務院常務會議上有關部署進一步扶植小微企業(yè)，推動“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的指示精神，證券業(yè)協(xié)會按照“鼓勵創(chuàng)新，防范風險”的基本要求起草了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，對股權(quán)眾籌融資進行自律管理，以促進我國股權(quán)眾籌行業(yè)健康發(fā)展。

  二、《管理辦法》的主要內(nèi)容

  （一）關于股權(quán)眾籌融資的非公開發(fā)行性質(zhì)

現(xiàn)行《證券法》明確規(guī)定，公開發(fā)行證券必須依法報經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理部門或者國務院授權(quán)的部門核準，未經(jīng)核準，任何單位與個人不得公開發(fā)行證券。通常情況下，選擇股權(quán)眾籌進行融資的中小微企業(yè)或發(fā)起人不符合現(xiàn)行公開發(fā)行核準的條件，因此在現(xiàn)行法律法規(guī)框架下，股權(quán)眾籌融資只能采取非公開發(fā)行。鑒于此，《管理辦法》明確規(guī)定股權(quán)眾籌應當采取非公開發(fā)行方式，并通過一系列自律管理要求以滿足《證券法》第10條對非公開發(fā)行的相關規(guī)定：一是投資者必須為特定對象，即經(jīng)股權(quán)眾籌平臺核實的符合《管理辦法》中規(guī)定條件的實名注冊用戶；二是投資者累計不得超過200人；三是股權(quán)眾籌平臺只能向?qū)嵜杂脩敉扑]項目信息，股權(quán)眾籌平臺和融資者均不得進行公開宣傳、推介或勸誘。

  （二）關于股權(quán)眾籌平臺

《管理辦法》將股權(quán)眾籌平臺界定為“通過互聯(lián)網(wǎng)平臺（互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似電子媒介）為股權(quán)眾籌投融資雙方提供信息發(fā)布、需求對接、協(xié)助資金劃轉(zhuǎn)等相關服務的中介機構(gòu)”。對于從事私募股權(quán)眾籌業(yè)務的股權(quán)眾籌融資平臺（以下簡稱股權(quán)眾籌平臺），主要定位服務于中小微企業(yè)，眾籌項目不限定投融資額度，充分體現(xiàn)風險自擔，平臺的準入條件較為寬松，實行事后備案管理。

  在股權(quán)眾籌平臺的經(jīng)營業(yè)務范圍方面，為避免風險跨行業(yè)外溢，《管理辦法》規(guī)定股權(quán)眾籌平臺不得兼營個人網(wǎng)絡借貸（即P2P網(wǎng)絡借貸）或網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務。

  （三）關于投資者

鑒于股權(quán)眾籌融資的非公開發(fā)行性質(zhì)，投資者應當為不超過200人的特定對象?！豆芾磙k法》對合格投資者的具體標準設定主要參照了《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》相關要求，同時投資者范圍增加了“金融資產(chǎn)不低于300萬元人民幣或最近三年個人年均收入不低于50萬元人民幣的個人”，一方面避免大眾投資者承擔與其風險承受能力不相匹配的投資風險，另一方面通過引入合格投資者盡可能滿足中小微企業(yè)的合理融資需求。

  （四）關于融資者

《管理辦法》僅要求融資者為中小微企業(yè)，不對融資額度作出限制?！豆芾磙k法》規(guī)定了融資者在股權(quán)眾籌融資活動中的職責，強調(diào)了適當程度的信息披露義務。根據(jù)眾籌融資企業(yè)，尤其是中小微企業(yè)的經(jīng)營特點，《管理辦法》未對財務信息提出很高的披露要求，但要求其發(fā)布真實的融資計劃書，并通過股權(quán)眾籌平臺向投資者如實披露企業(yè)的經(jīng)營管理、財務、資金使用情況等關鍵信息，及時披露影響或可能影響投資者權(quán)益的重大信息。

（五）關于投資者保護

大眾投資者投資經(jīng)驗少，抗風險能力弱，通常不允許直接或間接參與高風險投資。然而眾籌融資的本質(zhì)特征決定了大眾投資者也是此類投融資活動的重要募資對象，為此，《管理辦法》作了三個方面的制度安排：一是明確并非所有普通大眾都可以參與股權(quán)眾籌，要求涉眾型平臺必須充分了解，并有充分理由確定其具有必要的風險認知能力和風險承受能力；二是以平臺為自律管理抓手，要求其有能力判定投資者識別風險和承擔風險的能力，有能力承擔可能出現(xiàn)的涉眾風險，實現(xiàn)投資者資金和平臺資金的有效隔離；三是要求融資者適當程度的信息披露。

（六）關于自律管理

證券業(yè)協(xié)會依照有關法律法規(guī)及本辦法對股權(quán)眾籌融資行業(yè)進行自律管理。股權(quán)眾籌平臺應當在證券業(yè)協(xié)會備案登記，并申請成為證券業(yè)協(xié)會會員。證券業(yè)協(xié)會委托中證資本市場監(jiān)測中心有限責任公司對股權(quán)眾籌融資業(yè)務備案和后續(xù)監(jiān)測進行日常管理。《管理辦法》明確列出各參與主體的禁止行為，劃定業(yè)務“紅線”，防止風險累積，鼓勵行業(yè)創(chuàng)新和自由競爭。為了保護眾籌融資參與各方的合法權(quán)益，《管理辦法》對違反法律法規(guī)及本辦法的行為規(guī)定了責令整改、警示、暫停執(zhí)業(yè)等自律管理措施和紀律處分。

  （七）關于證券經(jīng)營機構(gòu)開展股權(quán)眾籌業(yè)務

作為傳統(tǒng)直接融資中介，證券經(jīng)營機構(gòu)在企業(yè)融資服務方面具備一定經(jīng)驗和優(yōu)勢，因此，《管理辦法》規(guī)定證券經(jīng)營機構(gòu)可以直接提供股權(quán)眾籌融資服務，在相關業(yè)務開展后5個工作日內(nèi)向證券業(yè)協(xié)會報備。

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