在IPO重啟、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫以及股市回暖等多重利空之下，債券市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)，而在孱弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)刺激下，債牛行情未有終了之勢(shì)，呈現(xiàn)未完待續(xù)之態(tài)。盡管近期債市出現(xiàn)了較大波動(dòng)，但長(zhǎng)信純債一年定開的基金經(jīng)理吳哲依舊堅(jiān)定的認(rèn)為，支撐債券牛市的基本邏輯并沒有改變。她認(rèn)為債券仍處于牛市趨勢(shì)，等待的只是時(shí)間而已。
　　債市依舊不乏掘金的機(jī)會(huì)，但近期頻頻發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)事件，無時(shí)不在提醒著投資者要注意債市暗藏的地雷。吳哲坦言，信用風(fēng)險(xiǎn)管理是目前風(fēng)險(xiǎn)防范的重點(diǎn)，不過，信用風(fēng)險(xiǎn)短期看來可控，只有點(diǎn)狀爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，目前尚未有大幅擴(kuò)散的跡象，但也需要積極防范信用風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步加大，需要對(duì)信用債謹(jǐn)慎排雷，低等級(jí)債券可能進(jìn)一步承壓。
　　談及市場(chǎng)所熱議以及擔(dān)憂的IPO重啟對(duì)債市的短期沖擊，吳哲表示，IPO重啟對(duì)債市的短期沖擊將小于預(yù)期，中期是利好的。
　　從資金面看，吳哲認(rèn)為，雙將重啟，債市資金面充裕。股市劇烈波動(dòng)以后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好以及市場(chǎng)信心明顯減低。IPO政策的變化導(dǎo)致大新無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降，同時(shí)量化策略受限堵住了資金的又一出口，使得大量風(fēng)險(xiǎn)偏好減低的資金囤積在債市。
　　從估值來看，我國(guó)債券發(fā)展期較短，過去10年是經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的10年，基本維持了每3年一個(gè)小周期的債券牛熊更替，但從2014年開始，債市逐步跳出了小周期模式，利率連續(xù)兩年持續(xù)走低，但長(zhǎng)端基準(zhǔn)利率仍未到前期牛市低點(diǎn)，目前10年國(guó)債利率較2002、2005、2008年低點(diǎn)分別高出約90bp、47bp、60bp。考慮到人口紅利結(jié)束后經(jīng)濟(jì)下臺(tái)階的長(zhǎng)期趨勢(shì)，未來利率有望創(chuàng)出新低。