國(guó)際黃金價(jià)格正逼近2000美元大關(guān)，離兩年前的歷史高點(diǎn)近在咫尺。上周，避險(xiǎn)情緒升溫使得貴金屬等避險(xiǎn)資產(chǎn)大幅上漲。其中，紐約黃金期貨一周內(nèi)上漲約5.7%，創(chuàng)2020年4月以來(lái)最大周漲幅；白銀期貨價(jià)格一周更是上漲了10.41%。

　　隨著硅谷銀行、簽名銀行、瑞士信貸等歐美銀行接連陷入危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期顯著逆轉(zhuǎn)，美元信用面臨考驗(yàn)。各國(guó)央行對(duì)于天然信用背書的黃金，購(gòu)買空間仍然巨大。

　　分析人士認(rèn)為，全球處于類滯脹周期下，金價(jià)面臨長(zhǎng)期牛市格局。

　　避險(xiǎn)資產(chǎn)大漲

　　在美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模救助美國(guó)銀行業(yè)之際，避險(xiǎn)情緒升溫使得貴金屬等避險(xiǎn)資產(chǎn)大幅上漲。

　　數(shù)據(jù)顯示，上周五，紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨市場(chǎng)4月交割的黃金期貨價(jià)格大漲70.7美元，漲幅為3.68%，收于每盎司1993.7美元，距離2020年8月歷史最高點(diǎn)2089美元，僅一步之遙。而紐約商品交易所白銀期貨市場(chǎng)5月交割的白銀期貨價(jià)格報(bào)價(jià)每盎司22.75美元，為2月3日以來(lái)最高水平，日內(nèi)漲幅達(dá)4.88%，單周價(jià)格漲幅高達(dá)10.41%。

　　國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)格也同步上漲。上周五，國(guó)內(nèi)黃金期貨主力2306合約收?qǐng)?bào)每克443.12元，距離2020年8月份的歷史最高點(diǎn)每克454.08元，已相差不足10元，單周上漲近6%。在白銀價(jià)格方面，國(guó)內(nèi)白銀期貨主力2306合約收?qǐng)?bào)每千克5174元，上漲3.05%。

　　在黃金價(jià)格攀升推動(dòng)下，3月以來(lái)，市場(chǎng)資金對(duì)黃金領(lǐng)域的投資熱情明顯提升，黃金概念股表現(xiàn)活躍。其中，四川黃金單周上漲61.09%，半個(gè)月內(nèi)累計(jì)最大漲幅更是超200%；中潤(rùn)資源收獲四連板，單周上漲47.44%。同時(shí)，黃金類ETF基金份額上漲，且重倉(cāng)黃金股的基金產(chǎn)品也業(yè)績(jī)可觀。

　　各國(guó)央行大力買入黃金

　　歷史上，美元指數(shù)與黃金價(jià)格通常情況下呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，然而在避險(xiǎn)情緒升溫時(shí)，兩者走勢(shì)呈同向。近期，美歐一些銀行接連陷入危機(jī)，避險(xiǎn)情緒的上升使投資者涌向貴金屬資產(chǎn)，美元信用則面臨考驗(yàn)。各國(guó)央行對(duì)于天然信用背書的黃金，購(gòu)買空間仍然巨大。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)《世界黃金需求趨勢(shì)》報(bào)告數(shù)據(jù)，2022年全球央行凈增加了1136噸黃金，同比大幅增長(zhǎng)152.31%，創(chuàng)下歷史新高。不僅是連續(xù)第13年凈增持，同樣也是自1950年后有數(shù)據(jù)以來(lái)的歷史紀(jì)錄。此前2021年，全球央行購(gòu)買數(shù)量同比增速達(dá)到77%。

　　今年世界黃金協(xié)會(huì)最新調(diào)整的數(shù)據(jù)顯示，2023年央行買入規(guī)模進(jìn)一步放大。1月全球央行凈買入黃金的數(shù)據(jù)從31噸上調(diào)至77噸，顯示在地緣政治不確定性高企的背景下，全球各國(guó)購(gòu)買黃金的熱情依然高漲。最終的1月數(shù)據(jù)較去年12月環(huán)比上漲192%。

　　根據(jù)中國(guó)央行數(shù)據(jù)，今年2月末，中國(guó)官方儲(chǔ)備資產(chǎn)中共持有6592萬(wàn)盎司黃金，折約2050噸，環(huán)增1.23%，約購(gòu)買25噸黃金，已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月增持黃金。去年11月份打破了近3年未增持黃金的歷史，黃金儲(chǔ)備增加了32噸黃金，去年12月份黃金儲(chǔ)備增加了30噸，今年1月份增加了約15噸黃金。

　　在各國(guó)央行大力買入之際，交易所端貴金屬庫(kù)存數(shù)量出現(xiàn)明顯下滑。根據(jù)民生證券統(tǒng)計(jì)，2022年2月份以來(lái)，紐約商品交易所(COMEX)黃金和白銀庫(kù)存累計(jì)分別下降了32%、17%。

　　機(jī)構(gòu)：金價(jià)將迎長(zhǎng)期牛市

　　中信建投證券研究員王介超認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已陷入了降通脹和防風(fēng)險(xiǎn)的兩難境地，美國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的空間越來(lái)越窄，無(wú)非是衰退期來(lái)臨的時(shí)點(diǎn)以及程度不同。

　　王介超表示，降息一旦開(kāi)啟，實(shí)際利率高位勢(shì)能轉(zhuǎn)為金價(jià)上行動(dòng)能。黃金價(jià)格在上漲過(guò)程中，黃金板塊及相關(guān)龍頭標(biāo)的顯著跑贏滬深300等大盤指數(shù)。預(yù)計(jì)伴隨美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，黃金價(jià)格中樞有望逐步抬升。但是，短期需注意，如果流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大幅擴(kuò)散，黃金價(jià)格有跟隨其他資產(chǎn)價(jià)格短暫下跌的可能。

　　民生證券研究報(bào)告認(rèn)為，全球處于類滯脹周期，金價(jià)將迎來(lái)長(zhǎng)期牛市。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)處于歷史級(jí)別的貨幣超發(fā)周期中，貨幣信用的泛濫將對(duì)通脹形成長(zhǎng)期傳導(dǎo)，隨著需求的邊際好轉(zhuǎn)，通脹或?qū)⒊A(yù)期，形成滯脹。從歷史上看，滯脹周期中，金價(jià)漲幅明顯。

　　建信基金表示，后續(xù)歐美經(jīng)濟(jì)大概率走向衰退，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)結(jié)束加息、再往后轉(zhuǎn)為降息的路徑是清晰的，美國(guó)實(shí)際利率將進(jìn)入下行周期，后續(xù)金價(jià)上行的方向確定性較強(qiáng)，只是時(shí)間節(jié)奏存在不確定性。此外，海外金融系統(tǒng)、地緣政治等潛在風(fēng)險(xiǎn)因素也推升了黃金的避險(xiǎn)需求，對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐。在美元信用不斷被透支的背景下，黃金作為儲(chǔ)備貨幣也得到了各國(guó)央行的青睞。